外資賣452億卻補5千口空單？這場急殺背後藏著什麼盤算

5月18日台股盤中大幅震盪，一度重挫數百點逼近四萬點關卡。但我要先問你：你以為外資只是在瘋狂砍貨嗎？

數據會說話。外資一邊在現貨市場賣超約452億元，另一邊卻在期貨市場回補約5,100多口空單（約5,146口，以期交所盤後資料為準）。這種「賣現貨、補空單」的兩手操作，背後藏著更複雜的籌碼調整邏輯。

盤中急殺後強力反彈：內資逆勢承接

週一開盤，台股在美股疲軟與地緣政治陰霾籠罩下，盤中一度大跌逾數百點，最低來到約40,xxx點附近，逼近四萬點關卡（實際指數以臺灣證券交易所公布為準）。恐慌情緒瞬間蔓延，PTT股板湧現一片哀號：「知道多少人在那個時候砍單嗎？砍完就後悔！」

但午盤後市場突然大幅反彈，最終收跌幅度明顯收斂，留下一根長下影線。這背後的關鍵是什麼？依5/18證交所三大法人統計，投信逆勢買超約150多億元，市場也觀察到八大公股行庫進場承接賣壓，被視為護盤動作。

這種戲劇性反彈，讓不少散戶懷疑：「根本是主力在洗籌碼！」

表面上看，外資連續兩天賣超台股，光是18日就賣超約452億元，重點標的包括台積電、聯電、群創等權值股。但籌碼數據顯示，依期交所盤後資料，外資在台指期空單約減少5,100多口，外資台指期淨空單仍在4.5萬口附近（實際口數請以期交所盤後資料為準）。

從籌碼角度來看，外資一方面賣現貨、另一方面回補部分期貨空單，可能是在調整整體風險曝險，未必代表對後市全面轉空。這種操作手法在法人高檔震盪時並不罕見——賣現貨降低持股部位，同時回補期貨空單調整風險曝險，是常見的籌碼調整策略。是否屬於「高賣低買套利」，仍需後續行情與部位變化來印證。

永豐期貨顧問直言：「AI本質上其實是一場能源競賽。」當國際油價因美伊衝突上揚、美債殖利率維持在相對高檔，市場對高利率與能源價格上升的擔憂，確實可能壓抑成長型與高耗能產業的評價，外資選擇調整部位也在情理之中。

震盪之下，資金開始尋找避風港。外資大舉買超群益ESG投等債20+、元大美債20年等債券ETF，顯示機構法人在股市震盪時，仍偏好穩定收益的防禦型資產。

與此同時，題材股卻逆勢爆發。市場傳出SpaceX或Starlink有望加快上市時程的消息，帶動低軌衛星概念股表現強勢，包括華通、昇達科、啟碁等多檔個股大漲（部分觸及漲停）；被動元件龍頭國巨股價一度衝上501元漲停，總市值持續擴大。

這種「核心權值股遭提款、題材股反攻」的分化走勢，正是資金輪動的明確訊號。

面對劇烈震盪，摩爾投顧副總廖祿民認為：「反而是輪動調整的過程而已，我認為是比較健康的回檔。」他強調，操作核心仍不能離開AI與半導體主軸，建議趁台積電供應鏈回檔時分批布局。

但別忘了，技術面上台股已連續多日站上月線，短線乖離率過大。這次急跌反彈後，若能站穩支撐，反而可能是逢低承接的時機。

總結來說：從當天籌碼表現來看，比較像是外資調整部位、內資逢回承接，而非全面性潰逃。至於是否真的是看好後市，仍需觀察後續買賣動向與基本面變化。散戶與其被恐慌牽著走，不如冷靜觀察籌碼流向與數據變化，才不會淪為被洗出場的那一群。

註：本文數據以臺灣證券交易所與期貨交易所公布資料為準，投資人應自行查證最新資訊。