台股主動式基金突圍：經理人押注四大主軸，散戶跟單前該懂的三個風險

2026年初，台股投資市場出現結構性變化。投信投顧公會數據顯示，台股基金規模已經突破4.9兆元，其中台股ETF約4兆元、台股共同基金約9,403億元，占整體境內基金規模比重達42%。

重點來了：主動式投資商品開始受到更多關注，資金流入呈現持續增長趨勢。當台股在高檔區間震盪幅度加大，部分投資人開始思考——單純追蹤指數之外，還有什麼選擇？主動式基金憑藉靈活選股策略，逐漸成為投資組合中的新選項。

經理人看什麼？四大投資主軸浮現

摩根新興科技基金經理人葉鴻儒在受訪時直接點出，他目前較看好「半導體、電力散熱、高速傳輸、低軌衛星」四大投資主軸。

為什麼？因為AI晶片複雜度提升，過去被視為下游的測試封裝環節，現在已經成為攸關晶片價值提升的關鍵；電源供應廠商也不再只是提供基礎電力,而是逐步切入高壓直流(HVDC)等核心技術領域。

統一投信與野村投信的研究團隊也持類似看法，認為先進製程廠務設備、水冷散熱系統、800G網路交換器等新技術滲透率仍處於相對初期階段，具備中長期成長潛力。這些經理人青睞的投資方向，透過主動式ETF的每日完整持股公告機制，成為一般投資人可參考的市場風向指標。

在PTT股板與Dcard理財板，每天討論熱度最高的時段之一，就是主動式ETF持股資訊更新的時刻。

為什麼這麼熱？因為主動式ETF依規定須每日公告完整持股內容，投資人只需負擔相對較低的管理費(通常約0.7%至1%)，就能即時追蹤專業經理人的選股與調整動向——增持哪些個股、減碼哪些標的，這些資訊都能透明取得。

部分網友將此稱為「參考法人選股策略」的方式，相較於自行研究技術線圖與財報，直接觀察明星經理人的持股變動，成為一種新興的投資參考模式。

從績效面來看，確實有部分台股主動式基金在近年展現優於大盤的表現。根據公開基金績效平台資料，某些台股主動型基金在特定期間的報酬率達數十個百分點以上，吸引不少投資人關注。

但這裡要提醒三個關鍵風險：

跟隨持股公告存在時間差，且每檔基金的投資策略、風險承受度與個人狀況不同。過往績效不代表未來表現，且需扣除管理費與交易成本後評估實際報酬。

市場上關於「台積電條款」的討論持續進行中。所謂台積電條款，是指國內股票型基金對單一個股的投資比例上限規範。目前相關主管機關正研議是否適度放寬限制，但截至目前，尚未見到金管會正式公告修正後的明確規範內容與生效日期。

一般而言，國內股票型基金對單一股票的持股比例多有10%左右的上限規範。問題是，台積電作為台股市值最大的企業，其市值規模已達數十兆新台幣等級，在加權指數中的權重占比相當高。加上其他權值股如台達電、聯發科等，前幾大個股在大盤中的集中度偏高。

一旦半導體產業景氣出現波動，高度集中持股的主動式基金可能面臨較大的波動風險。

主動式基金透過頻繁換股來追求超額報酬，但伴隨而來的交易稅、手續費與管理費等成本，長期累積下來是否會侵蝕報酬空間，也是保守型投資人關注的議題。

野村投信投資策略部副總樓克望在接受媒體採訪時指出，台灣主動式ETF規模目前約僅占整體ETF市場的5%左右，相較於全球市場主動式ETF的發展進程，台灣市場仍有相當大的成長空間。

這項觀點反映出，儘管主動式產品近期獲得較多關注，但在整體市場結構中，被動式ETF仍占據主要份額。主動式產品能否持續吸引資金流入、並在不同市況下證明其價值，仍有待時間檢驗。

當台股在高檔震盪格局中持續演變，誰能精準篩選個股、提供相對穩健的風險管理機制，或許將成為這波主動式投資浪潮中的關鍵考驗。投資人在選擇主動或被動商品時，應充分了解各自的特性、費用結構與風險屬性，並依據個人投資目標與風險承受能力做出適當配置。

※本文不構成任何投資建議，投資前請詳閱公開說明書並審慎評估個人財務狀況與風險承受度。實際報酬須考量管理費、交易成本與稅負等因素。