市場上對於期貨ETF短時間暴跌的事件討論不斷。過去有投資人在社群反映,某些期貨商品在開盤後短時間內出現大幅下挫、甚至接近跌停的極端情況,引發強制平倉與價格失真爭議。金管會宣布,自民國115年(2026年)7月6日起,國外成分證券ETF的期貨及選擇權將由現行單一階段±15%漲跌幅,改採全新三階段漲跌幅限制。

新制核心:分三階段限價,每階段加5分鐘緩衝

這次改革的重點,是把原本一次到位的15%漲跌幅,拆成三個階段,每個階段觸及後有5分鐘冷卻期。這個設計有點像是給市場「踩煞車的空間」——不是直接停止交易,而是讓價格在極端行情下有喘息機會:

國外債券類ETF期貨及選擇權:

  • 第一階段:±5%,觸及後啟動5分鐘冷卻期
  • 第二階段:±10%,觸及後再啟動5分鐘冷卻期
  • 第三階段:±15%,價格鎖定於此區間,但仍持續撮合交易

(目前市場約有5檔相關債券ETF期貨與選擇權,實際檔數仍會隨商品異動調整)

國外股權類ETF期貨及選擇權:

  • 第一階段:±7%,觸及後啟動5分鐘冷卻期
  • 第二階段:±10%,觸及後再啟動5分鐘冷卻期
  • 第三階段:±15%,價格鎖定於此區間,但仍持續撮合交易

(目前市場約有8檔相關股權ETF期貨與選擇權)

要注意的是,這個「5分鐘冷卻期」不是停止交易。投資人還是可以在當階段範圍內下單,只是系統不會馬上放寬到下一階段。金管會證期局副局長黃仲豪強調,這機制類似台股漲跌停概念,是「價格限制而非暫停交易」。

為什麼要改?因為期貨比現貨早開盤15分鐘

台灣期貨市場上午8點45分開盤,比現貨市場(上市股票一般開盤時間為上午9點)早了整整15分鐘。當海外市場發生黑天鵝事件或休市時,期貨價格在這「真空時段」極易因恐慌失控。金管會指出,由於國外成分證券ETF現貨本身無漲跌幅限制,為防範國際金融市場劇烈波動導致期貨市場過度反應,因此推動本次制度調整。

目前市場中,預計適用新三階段漲跌幅的國外成分證券ETF期貨及選擇權,涵蓋的標的包括:

  • 債券類:例如元大美債20年、元大美債1-3年、中信高評級公司債等國外債券ETF
  • 股權類:例如富邦上證、元大上證50、國泰中國A50、富邦深100、群益深證中小、富邦越南、國泰智能電動車、統一FANG+等

實際適用商品仍以期交所公告為準。

市場怎麼看?散戶保護還是畫蛇添足?

PTT股板鄉民普遍不買單:「現在外國券商都能買多國商品了,限制漲跌個屁」、「遇到大漲或大跌還是要比手速」。更有網友直言:「正事不幹淨搞這些花裡胡哨」,認為應該優先改善零股交易等基礎設施。

不過Dcard與財經社群的務實派投資人則相對理解:「這就像美股熔斷機制,至少在恐慌殺盤時不會被現貨未開盤前的盲目情緒掃到」。

投資人要注意什麼?

  1. 不是停止交易:觸及限制時還是能下單,只是價格被框在當階段範圍內
  2. 冷卻期仍可交易:5分鐘內可在當階段範圍內操作
  3. 極端行情仍考驗手速:第三階段鎖死後就是比誰先掛單
  4. 正式實施日期:2026年7月6日起上路,投資人有充足時間了解新制

這套新機制能否真正避免下一次極端波動爭議?2026年7月6日上路後,市場會給出答案。至少對散戶而言,多了一層分階段的緩衝機制,總比在開盤真空時段被無預警掃到好。