全球科技業還在討論 AI 帶動的記憶體超級週期,但有個變數你不能不看——中國記憶體廠商正在用低價策略硬闖市場,這可能會讓整個遊戲規則改寫。

電商平台上的價格訊號:對半砍是什麼概念?

根據財訊報導,長鑫存儲(CXMT)跟長江存儲(YMTC)這兩家中國廠,正在用價格優勢猛攻市場。最明顯的證據在台灣電商平台上:長鑫存儲的 DDR3、DDR4 記憶體模組,部分產品價格直接砍到競爭者的一半。

這不是亂槍打鳥。有消息指出,長鑫存儲靠著 AI 記憶體需求,2026 年第一季淨利突破 330 億人民幣,預估上半年營收會超過 1,000 億元人民幣,純利達 500-570 億元人民幣。長江存儲也在擴產能,準備在全球 NAND 市場搶更多份額。

更關鍵的是,這些廠商不只打消費級 PC 市場,已經瞄準高價值的伺服器市場,正在開發資料中心用的 DDR5 RDIMM 記憶體。如果照這趨勢走下去,2025 年中國製 DDR5 可能會大量湧入市場,價格戰隨時會開打。

下游廠商開始動搖了?

價格有多吸引人?市場傳聞部分 PC 品牌廠已經在評估中國製記憶體的可行性,這在過去很少見。當採購部門開始算帳,三星、SK海力士、美光這三大原廠過去建立的供應鏈優勢,現在正面臨不同以往的壓力。

根據 TrendForce 等研調機構分析,AI 伺服器跟資料中心需求強勁,三大原廠把產能優先轉去做 HBM 跟先進 DRAM,導致傳統型 DRAM 供給相對緊俏。這樣的產能配置,客觀上給了新進廠商切入標準型記憶體市場的空間。

會不會重演面板跟 LED 的劇本?

這個競爭態勢,讓人想起太陽能板、LED、LCD 面板那些產業走過的路。中國廠商透過補貼跟大規模擴產,最後引發全球價格戰跟產能過剩。不少人擔心,記憶體產業可能也會走上同樣的路。

BlueBox Asset Management 投資組合經理 William de Gale 曾警告:「該行業往往有巨大的起伏。從長遠來看,這是一個相當糟糕的行業。每當人們以為週期已經結束,就在一切變得糟糕透頂之前。」雖然這段話不是針對現在,但點出了記憶體產業的本質。

HBM 能撐多久?

樂觀的人會說,三大原廠已經把重心轉到毛利極高的 HBM。市場共識認為,AI 伺服器需求持續擴張,HBM 等高階產品的需求可能在未來幾年持續超過供給,這會是穩定的獲利來源。

但問題是:當中國廠商持續在標準型記憶體市場用價格優勢擴大份額,三大原廠的高毛利策略還能維持多久?

多篇產業分析指出,中國記憶體廠在技術、良率、客戶結構跟規模上還是落後國際大廠。TrendForce 研究也顯示,在供給偏緊且 AI 需求持續擴張下,中長期記憶體價格並沒有明顯反轉訊號。這表示,雖然中國廠商在積極擴張,短期內單一廠商的產能增加很難根本改變全球供需結構。

不過,當中國透過龐大內需市場(像華為手機用國產記憶體)完成技術練兵,並在成熟製程實現規模化量產後,全球記憶體產業的競爭態勢確實可能逐步改變。

這場記憶體市場的競爭,本質上是技術、規模跟地緣政治角力的複雜交織。對投資人跟產業觀察者來說,在看好 AI 帶動的需求成長之餘,也得密切關注中國廠商的擴產進度、技術突破跟市場策略,還有三大原廠的因應之道。記憶體產業的週期特性從沒改變過,當供需平衡出現變化時,影響往往比預期來得快。