來，大家看我手上這張盤後數據。2025年8月，外資賣超台積電1.2萬張，整體砍台股約57億元。市場一看到這數字，馬上喊「外資跑了」。

但真相是什麼？

同一天，外資反手買超三檔主動式ETF，單日合計11.3萬張——是賣超台積電的近10倍。這不是撤退，這是換手法。

外資減的是單一個股部位，加的是交給專業經理人操盤的主動式ETF。當台積電權重過高、大盤在高檔震盪時，部分外資選擇把錢交給復華、統一投信的操盤團隊去配置。這跟長期抱著0050不動的策略，完全是兩回事。

外資買超的主動式ETF有哪些？

盤後統計清楚寫著：

  • 00991A(復華台灣科技優息)被買超4.6萬張
  • 00403A(統一台灣高息動能)被買超4萬張
  • 00981A(統一台灣高息)被買超2.7萬張

這三檔ETF的共同特色是由經理人主動選股，不受指數成分股限制。市場波動時，經理人理論上可以調整持股——這是跟被動追蹤指數的ETF最大的差異。

不過，主動式ETF的實際操作績效還是要看持股變化跟報酬表現。投資人在選擇時，建議參考基金公開說明書跟定期公告的持股內容，而不是只看單日買賣超數據就下判斷。

外資同步大買反向ETF，部位配置呈現分歧

值得留意的是，外資在買進主動式ETF的同時，也大買00632R元大台灣50反1達9.1萬張。這個動作顯示外資的部位配置出現分歧——一邊配置進攻型的主動式ETF，一邊加碼反向ETF進行避險。

這樣的操作顯示，外資並非全面看多後市，而是在為大盤可能出現的波動預作準備。對於一般投資人來說，這提醒我們在高檔震盪時期，單一方向的押注可能面臨較高風險。

主動式ETF的選擇重點：真主動還是假主動？

雖然主動式ETF在理論上具有靈活調整持股的優勢，但市場上也出現對部分主動式ETF「主動程度」的質疑聲浪。部分投資人觀察到，某些主動式ETF在成分股大幅波動時，持股調整幅度有限，引發是否真有積極操作的討論。

財經部落客股魚曾提醒：「在遇到回檔洗禮時，不配息市值型或具備強趨勢選股策略的主動式ETF，才更能交出優於市場的績效。」因此，選對標的比跟風更重要。

投資人在選擇主動式ETF時，建議關注以下幾點：

  • 定期檢視持股變化，確認經理人是否有實際調整
  • 比較內扣費用與績效表現的合理性
  • 了解該ETF的選股邏輯與產業配置策略
  • 參考長期績效而非短期波動

震盪市場中的配置思維：靈活度與風險管理

這次外資的操作提供了一個觀察角度：當台股站上高檔、電子權值股漲跌互見時，不同類型的ETF在投資組合中扮演的角色也有所不同。

市值型ETF如0050因為追蹤指數，持股變動較小，適合長期持有；而主動式ETF理論上可在震盪中調整持股，提供不同的配置選項。當然，前提是經理人確實有進行主動操作，且操作績效能夠反映在報酬上。

外資同時配置主動式ETF與反向ETF的策略顯示，在市場不確定性較高時，分散配置與風險管理的重要性。投資人可以參考這樣的思維，根據自身風險承受度與投資目標，選擇適合的配置組合。

資料來源：本文數據引用自盤後統計與相關新聞報導，實際交易日期與數據請以證交所公告為準。投資有風險，投資人應審慎評估。