賴清德總統喊出要搞「國家級投資平台」,你可能覺得又是政治口號。但2024年11月11日,國發會主委葉俊顯在立法院經濟委員會說了,主權基金已經在研擬法條,預計2024年底前搞出草案——這下「錢從哪來」的問題,才真的浮上檯面。
300億的錢怎麼籌?四條管道各有眉角
初期規劃300億新台幣,但數字還可能調整。重點不是金額大小,而是這筆錢要從哪裡來。目前研議的籌措管道有四條:
- 央行外匯存底有償撥用:注意,是「有償」不是白拿。具體怎麼操作、法源在哪、匯率風險跟信用風險誰扛,這些都還沒定。
- 政府發行特別公債:財政部來研議,未來得從稅收還錢。
- 發行公司債:主權基金自己向市場借錢。
- 引入保險業資金與四大基金:這條最有爭議——四大基金能不能參與、怎麼參與、風險怎麼控管,都要等專法跟相關規範出來才知道。
這裡要講清楚:這些管道現在都還在研議階段,不是已經定案的制度。而且「資金來源」跟「共同投資者」是兩回事,四大基金參與不等於直接把錢丟進主權基金,更可能是在特定專案裡一起投。
網民真正擔心的:虧了誰負責?
網路上討論主權基金,焦點都在投資風險跟責任歸屬。這不是國發基金投新創那種「賠了算政策成本」的玩法,如果動到退休基金的錢,投資報酬跟風險就得算得更精。
當治理機制不夠透明,任何國家級投資工具都會被質疑。這也是為什麼專法的監管機制設計,會決定這件事能不能取得社會信任。
策略投資還是財務報酬?定位要先搞清楚
目前規劃以海外策略型投資為主,鎖定三大領域:海外銷售通路、關鍵原物料、重要技術。也就是說,投資標的除了要賺錢,還得有產業戰略價值。
聽起來很理想,但問題來了:當投資不只看「賺不賺錢」,誰來定義什麼叫「策略價值」?萬一砸錢買了一堆「戰略意義重大但虧損連連」的資產,誰該負責?這些都得靠專法明確規範。
專法能不能建立防弊機制?這才是關鍵
行政院說主權基金涉及資金籌措、治理架構跟監管機制,要審慎規劃。但社會要的不是官話,是具體的防弊機制:投資決策怎麼避開利益衝突?虧了誰來扛?資訊揭露能不能達到國際標準?
現在需要釐清的重點包括:
- 四大基金(勞退基金、勞保基金、郵政儲金、退撫基金)的法定投資限制,允不允許投資還沒成立的主權基金?
- 外匯存底有償撥用的具體法源、交易方式跟損失承擔機制是什麼?
- 專法要怎麼確保投資決策的專業性跟獨立性?
- 資訊揭露標準能不能符合國際主權基金治理準則?
這場主權基金大戲,真正的高潮在專法送進立法院那一刻——到時候,「拿誰的錢」、「投資給誰」、「虧了誰負責」這些問題,全部都得攤開來講。
截至目前,專法內容、最終資本額、資金來源細節、四大基金參與方式跟送立法院時程,全都還沒定案。
