當市場目光聚焦在 AI 概念股的起伏時，追蹤「臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃優選多因子30指數」的凱基優選30(00938)，悄悄完成了一次值得關注的成分股調整。根據臺灣指數公司公布的定期審核結果，00938 這次納入了 IC 設計雙雄瑞昱、聯詠，以及百貨股王寶雅、環保股可寧衛等高價電子與消費股，同時刪除了興富發、台新新光金等標的。
這波調整讓不少投資人好奇：為什麼 00938 會同時納入科技股與金融股？答案藏在它追蹤指數的「多因子選股機制」裡——它看重的不只是產業題材或股價高低,而是獲利能力、風險控管與估值合理性的綜合評估。這種選股邏輯,或許能為我們理解「什麼樣的配置能在市場波動中保持穩定」提供一些線索。
從調整名單看選股邏輯:不是誰最熱,而是誰最穩
根據臺灣指數公司公布的調整名單,這次成分股審核中,00938 新增了瑞昱、聯詠、寶雅、可寧衛、大成、卜蜂、統一證、玉山金、上海商銀、統一實、中保科、宏全等12檔標的;刪除的則包括興富發、台新新光金、潤隆、三陽工業、億光、凱基金、新普、樺漢、矽創、至上、寶成等11檔。
乍看之下產業分布廣泛,但細看會發現——這些新進成分股多數符合「高獲利能力、相對穩健的財務體質、估值面具吸引力」等特徵。無論是 IC 設計龍頭的技術護城河,或是金融、消費類股的穩定現金流,都展現出指數追求「跨產業均衡配置」的選股思維。
凱基優選30基金經理人施政廷表示:「00938追求的不是短期爆發力,而是長期勝率。我們透過多因子策略,持續挖掘各產業中體質強健、被市場相對低估的標的。」
多因子選股的三大核心:獲利力、風險控管、價值評估
00938 追蹤的指數採用「多因子選股機制」。根據台灣指數公司與凱基投信的公開說明,該指數會綜合考量多種財務與風險指標,從上市櫃股票中篩選出約30檔優質標的。雖然官方未公開完整的演算法細節,但整理公開資料後,可歸納出以下核心概念:
- 獲利能力篩選:重視公司近期的營運表現與股東權益報酬率(ROE)、資產報酬率(ROA)等指標,確保入選標的具備穩健的獲利體質。
- 風險控管機制:透過股價波動度等風險指標,剔除短期波動過大的標的,避開「漲得快、跌更快」的高風險個股。
- 價值面評估:結合每股盈餘(EPS)成長性與評價指標(如本益比),挑選出具備成長潛力且估值相對合理的股票。
這套機制的特色在於「動態平衡」。它不會因為某個產業或題材特別熱門就大量集中配置,而是依據最新的財報數據與市場狀況,定期調整持股組合,試圖維持整體投資組合的風險收益平衡。
科技股與金融股並重:為什麼需要多元配置?
從 00938 目前的持股結構來看,前十大成分股包含台積電、富邦金、中信金、國泰金等權值股,以及瑞昱、聯詠等高價電子股。這種「科技+金融」的組合配置,讓不少投資人將其形容為「0050 加上金融股配置的結合體」。
這樣的配置策略有其邏輯:當科技股因產業景氣波動或國際政策風險面臨修正壓力時,金融股往往因其穩定的股息配發與相對較低的景氣敏感度,成為資金的避風港;反之,當科技股進入上升週期時,也能充分參與成長行情。財經部落客 JC 財經觀點指出:「00938的彈性調整能力,讓它像是兼具成長性與防禦性的平衡型 ETF,進可攻、退可守。」(此為該觀點的形象化比喻說法)
體質才是長期配置的關鍵
這次 00938 的成分股調整,給了投資人一個重要提醒:股價高低或產業題材熱度,並非判斷是否適合長期持有的唯一標準。公司的財務體質、風險控管能力與估值合理性,才是穿越市場週期的關鍵。
多因子策略的核心價值,在於透過量化指標建立一套「可複製、可驗證」的選股系統,減少人為判斷的主觀偏誤。無論是瑞昱、聯詠這類高價科技股的技術優勢,或是金融股的穩定配息特性,都必須回歸到基本面數據來檢視,而非僅憑市場情緒或短期漲跌做決策。
投資從來不是比誰投得多,而是比誰走得久。00938 透過定期的成分股審核與動態調整,試圖在市場波動中自動尋找平衡點,為投資人提供一條「走出高股息、純市值型以外的第三條路」。在這條路上,真正能走到最後的,不是最貴或最熱門的那個,而是體質最穩健的那群。
