當數字很美，但日常感受卻不是這樣
2026年上半年，台灣經濟數據交出了一張漂亮成績單。主計總處在5月29日將全年經濟成長率預估值從2月的7.71%大幅上修至9.64%,這是自2010年以來近16年的新高。截至2026年5月，台股集中市場加權股價指數平均達41,932.9點,較4月的36,644.3點增加14.43%,漲幅明顯優於多數國際股市。
但與此同時,一個矛盾的現象正在發生:新台幣匯率持續承受貶值壓力,市場擔心匯價可能測試32元關卡。這種「股市上漲、匯率卻走弱」的落差,讓網友製作出一張經典對比圖——左半邊是散戶慶祝大盤衝關的興奮,右半邊則是民眾拿著新台幣去銀行換美元的無奈。
這兩個畫面同時存在,讓人不禁思考:到底發生了什麼事?
內資進場、外資退場的資金流向
富邦投顧董事長陳奕光曾一語道破:「台股噴漲,全靠內資撐盤。」
市場分析指出,若將散戶資金、高股息ETF、投信及四大基金規模粗略加總,內資量體恐達數兆到逾10兆元水準,但確切數字仍以金管會及各機構統計為準。這些資金透過高股息ETF與共同基金湧入股市,形成了一道穩定的買盤力量。
只是當內資積極買進的同時,外資卻在做相反的動作。今年以來外資多次呈現賣超台股的態勢,累計金額不小,詳細數字以證交所統計為準。更值得注意的是,部分外資機構一邊發布看好台股的研究報告,一邊卻持續調節部位、匯出資金。這種「說買做賣」的落差,讓市場觀察者開始重新思考:報告裡的樂觀,與實際操作之間的距離。
7-8月除息潮可能帶來的匯率變數
每年7、8月是台股除權息旺季,市場通常會擔心外資領取股利後,將資金換成美元匯出,進而對新台幣匯價形成壓力。
外資在台股持有龐大部位,領取現金股利後,若選擇將資金匯回母國,就會產生美元需求。中央銀行外匯局局長蔡烱民表示:「影響美元後市的關鍵仍在於美國貨幣政策與地緣政治風險,兩者都存在高度不確定性。」
另一個因素是,美國聯準會近期在利率決策上維持偏鷹派立場,市場對降息預期降溫,這支撐了美元走強。同時,日圓近年對美元匯率持續走弱,多次逼近或創下數十年來的新低,連帶使亞幣普遍承壓。匯銀主管指出:「依央行習慣,也不會讓新台幣一支獨秀。」
出口商的持匯考量
還有一個值得觀察的細節:台灣出口商因AI熱潮而出口暢旺,主計總處預估2026年全年出口總額可望逼近9,000億美元。
部分市場觀察指出,在美台利差擴大的情況下,部分出口商可能偏向持有美元資產以賺取利息,減少拋售美元,間接降低市場上的美元供給。但其具體財務操作因企業而異,難以一概而論。這種選擇,使得外匯市場上的美元供給變得更加緊俏。
數字上的豐收,與生活中的落差
許多人心中都有一個疑問:股市漲了這麼多,為什麼生活沒有跟著變輕鬆?
原因在於,新台幣若持續貶值,將推升進口物價,加劇輸入性通膨壓力。即便帳面上股票獲利豐厚,但實質購買力可能被通膨與匯率雙重影響。PTT上有句留言這樣寫:「內資買上去,外資提款機,散戶接最後一棒。」
這場股匯走勢分歧的現象,提醒我們一件事:市場的運作邏輯,往往比表面數字複雜得多。真正理解遊戲規則的人,通常已經提前做好了準備。
註:本文所引用之經濟成長率9.64%來自主計總處2026年5月29日預測;上半年成長10.69%來自中華經濟研究院第2季預測報告;股市及匯率數據截至2026年5月,實際走勢仍須以官方及市場即時數據為準。
