當惠譽信評在2025年6月的季度更新中,將台灣2026年GDP成長率預測從6.9%大幅上修至9.4%,並於7月21日記者會中進一步說明時,PTT上瞬間湧現一片「我被平均了嗎?」的疑問。這個看似亮眼的數字背後,究竟反映了什麼樣的經濟結構?為什麼有些產業蓬勃發展,有些人卻感受不到成長的溫度?
科技業帶動,銀行業受惠
惠譽亞太區金融機構評等主管兼董事總經理Jonathan Cornish在報告中指出,台灣銀行業2026年放款成長率將從約6%躍升至10%,主要動能來自AI與半導體產業的強勁需求。當台積電與AI伺服器供應鏈訂單湧入,企業融資、聯貸業務、外匯手續費隨之增長,民營銀行的業務量自然水漲船高。
更值得注意的是,惠譽預估台灣銀行業的逾放比(NPL)將維持在極低水準,雖略有上升但仍名列亞太區最低之一。這意味著銀行放款給科技業的風險相對可控,整體維持「AA級」體質。
併購浪潮下的金融版圖
近期,惠譽曾將部分台灣金融機構的評等展望由「穩定」調升至「正向」,反映大型金控與銀行在體質穩健、併購整合及規模經濟方面具有優勢。這背後的訊號很明確:金融業「大者恆大」的趨勢已然成形,未來幾年併購題材將持續發酵。
對投資人來說,這是一個值得觀察的訊號。擁有併購題材的金控股,不僅能擴大市占率,更能透過規模經濟壓低成本,在利差收窄的環境中依舊保持獲利韌性。有網友戲稱:「科技業吃肉,金融業喝湯,其他人負責結帳。」這碗湯,確實不是人人都能分到。
當成長果實集中分配
回到最核心的問題:為什麼GDP成長9.4%,多數人卻感受不到?
答案並不令人意外——經濟成長的果實高度集中。根據惠譽報告,台灣對外淨債權占GDP比重極高,遠高於多數AA級國家中位數,顯示整體對外資產負債表非常強健。這代表台灣整體財務體質良好,但這筆財富主要集中在出口導向的科技業與金融業手中。
傳統服務業、中小企業、一般受薪階級較難直接受惠於這波AI驅動的成長。更需留意的是,當銀行放款成長10%、市場資金充沛,這些資金最終流向何處?其中一部分流入了房地產。於是我們看到一個值得深思的現象:GDP創新高、房價創新高,但薪資成長速度相對緩慢,通膨壓力也持續存在。
誰站在成長浪潮上?
惠譽的報告清楚指出:在AI與半導體的雙引擎驅動下,台灣銀行業展望「中性」、整體評等展望維持「穩定」。但這份穩定,是建立在科技業持續成長、金控積極整合、資金持續流入的前提上。
如果你是科技業從業人員、金融股投資人,或手握資產的配置者,你確實站在這波成長的浪潮上。但若你是傳統產業從業者、首購族、主要依賴薪資收入的受薪階級,那麼這場GDP的盛宴,可能只是一場數字遊戲。
惠譽給了台灣「AA」評等,卻也無意間揭示了一個值得正視的現象:整體經濟表現亮眼,但並非每個人都能均等受惠。理解這樣的結構,或許是我們做出財務決策時,更需要的清醒與判斷。
