2026年8月,主計總處將全年經濟成長率預測上修至11.05%,這是39年來的新高紀錄。數字亮眼,但台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德在記者會上的提醒同樣值得記住:「若AI出口動能後續不如預期,台灣榮景也將會打上折扣。」
這句話點出了一個關鍵事實——目前台灣的經濟成長,顯著受到AI伺服器與相關出口帶動,其中輝達(NVIDIA)等國際大廠的產品迭代對出口有重要影響。過去兩年,台灣資通產品銷美金額在AI伺服器帶動下,從約每月50億美元逐步攀升到約180億美元,約成長近4倍。但這不是一條平滑的上升曲線,而是跟著輝達產品迭代呈現「階梯式爆發」。
兩波高峰與兩次過渡期:出口數據背後的節奏
孫明德用數據拆解了台灣出口的真實面貌。第一波高峰出現在2023年下半年至2024年,輝達H100晶片帶動台灣供應鏈,對美資通產品每月銷美金額約50億美元。但隨著H100供應瓶頸與H200導入,市場進入過渡期,出口數據趨緩。
第二波高峰出現在2025年初至2026年第一季,Blackwell架構導致整機櫃方案出貨,銷美金額從約50億美元逐月攀升至約180億美元,約成長近4倍。目前GB200出貨穩定後,市場進入新舊產品交替的「過渡期」,出口金額在高檔約180億美元區間盤整,也正處在Rubin架構驗證前期,業界關注未來是否會出現第三波AI伺服器出口高峰。
問題在於,這波爆發會不會來?會不會夠強?
產業結構的極化:AI與非AI的兩個台灣
更值得留意的是產業結構的變化。孫明德指出,AI相關產業表現明顯優於其他產業,產業結構呈現「AI與非AI」兩極化趨勢。凡是與AI產生連結的產業(包括重電、機械、不動產),表現水漲船高;反之,傳統內需服務業與中小企業,幾乎無感於這波超過10%的經濟成長。
在PTT、Dcard等論壇上,部分網友以「AI與非AI的兩個台灣」形容經濟成長與民眾感受的落差,並質疑「經濟成長率超過10%,卻感受不明顯」。有網友形容「台灣是輝達的代工島,GDP根本是黃仁勳財報的延伸」,反映部分民眾對經濟高度依賴單一外商與AI產業的憂慮。
資金流向的變化:市場利率走升的壓力
還有一個較為隱晦的風險是資金排擠效應。孫明德指出,近期AI投資與股市資金需求增加,市場資金明顯趨緊。銀行若要提供更高利率以吸引資金,實際效果相當於升息。AI伺服器從單機板走向整機櫃,單價飆升,迫使台灣代工廠與供應鏈投入巨額資本支出,大量向本土銀行融資。
在AI投資與股市資金需求增加的背景下,定存單與公債標售出現不順,反映市場資金趨緊、利率走升的壓力。學者提醒,若資金成本持續上升,恐增加中小企業融資與民眾房貸的負擔。這場AI盛宴,正在無聲地改變台灣金融市場的資金流向。
依賴與風險:台灣經濟的長期課題
由於台灣經濟成長高度受AI出口與投資帶動,學者提醒,對單一產業與大型外商的依賴將提高景氣波動與風險,未來AI需求的強弱將顯著影響總體經濟表現。這在歷史上並非首次——從1990年代的Wintel聯盟,到2010年代的蘋果供應鏈,台灣始終在「依賴與風險」之間走鋼索。不同的是,AI基礎設施的資本密集度與產值規模遠超消費性電子產品,這讓台灣在享受史無前例的經濟成長率時,也承擔了更為集中的產業風險。
除了AI與伺服器出口,民間消費回溫、汽車銷售、股市財富效果也對成長率有所貢獻。然而,AI產業在總體經濟中的比重已達到前所未有的高度,其未來動能的強弱,將是台灣總體經濟表現的關鍵變數。
輝達的下一波會不會來?會不會夠強?這不只是產業問題,更是台灣經濟發展需要審慎評估的重要課題。
