2026 年 8 月,台灣製造業 PMI 指數來到 62.5,已連續 11 個月站在擴張區間,不僅較 7 月上升 1 個百分點,更是 2021 年 8 月疫情紅利以來最快的擴張速度。新增訂單指數 66.5(較前月上升 3.2 個百分點)、生產指數 65.2(較前月上升 2.5 個百分點),數字漂亮得讓人難以挑剔。
根據中華經濟研究院公布的數據,這波擴張主要受惠於 AI 相關需求持續強勁,加上新款 iPhone 拉貨效應。然而,中經院院長連賢明指出,儘管景氣持續擴張,但原物料價格上升、零組件供應瓶頸及搶料情形已開始對生產造成壓力。
這正是當前台灣製造業面臨的真實處境:訂單滿手,但成本與供應鏈的壓力也在同步累積。
當擴張遇上成本推升
在亮麗數據背後,製造業正面臨「成本推升型壓力」的考驗。根據中經院與相關報導,原物料價格上升,加上零組件供應及搶料情形造成生產瓶頸,部分廠商反映交期延長、成本談判陷入拉鋸。
值得注意的是,存貨與未完成訂單數據出現異常波動,這透露出供應鏈潛在瓶頸的警訊。當終端消費市場(如智慧型手機、PC)無法完全吸收轉嫁的成本,企業可能陷入「營收高、毛利低」的窘境——接單接到手軟,但最後發現獲利空間受到壓縮。
並非所有產業都在同一條船上
數據上的繁榮,並未平均分配到所有產業。AI 相關產業持續受惠於科技巨頭的基礎建設投資,訂單能見度較高;但傳統產業與內需服務業卻在缺工與高成本中掙扎,形成明顯的產業分化現象。
更值得關注的是,儘管市場上不時出現對 AI 發展放緩的討論,但台灣供應鏈的實際訂單仍持續湧入,顯示終端需求依然強勁。這種市場預期與實際訂單的落差,讓產業充滿不確定性。
這次真的不一樣?
對比 2021 年的擴張高點,當時的 PMI 繁榮部分來自疫情帶動的遠距需求與供應鏈斷鏈引發的重複下單效應。而 2026 年連續 11 個月的擴張,則主要由 AI 基礎建設與 Apple 新機換機潮驅動,需求結構看似更具持續性。
但歷史經驗提醒我們:當成本上升速度超過需求成長,再強勁的擴張也可能面臨獲利壓力。根據中華經濟研究院的資料,廠商普遍反映原物料價格與零組件供應是當前最大挑戰。
截至 8 月底,PMI 已連續 11 個月擴張,若 9 月數據持續位於擴張區間,將正式達成連續 12 個月擴張的里程碑。但更重要的是,在數字之外,如何平衡成本壓力與訂單成長,將決定這波擴張的品質與持續性。這場由 AI 點燃的製造業擴張,能否在成本與供應鏈雙重壓力下維持動能,將是台灣製造業下半年的關鍵考驗。
