當外界還在問「中型供應商有沒有本錢在 AI 產業生存?」光寶科總經理邱森彬在 10 月 30 日法說會上的回應很直接：「當前 AI 產業玩家都是有錢的大廠,大家都在搶地盤,光寶科在 AI 產業還有很大的空間。」
這句話不是場面話。第三季單季 EPS 衝上 3.27 元,創歷史新高;前三季 EPS 8.08 元,已超越 2025 年全年的 6.64 元。公司將 2026 年度資本支出由原先預估的 180 億元上調至 197 億元,並預告 2027 年還要繼續加碼投資。
但真正值得注意的不是數字本身,而是這些數字背後,光寶科選擇了一條與市場預期不太一樣的路徑。
分割、併購、補技術——光寶科在搶什麼?
市場看到的是光寶科「AI 伺服器電源」出貨成長,AI 相關營收占比已超過三成,公司預期 2027 年有機會提升至 40% 至 50%。但業內人清楚,電源只是基礎,真正的技術門檻在於「液冷散熱」與「高壓直流電源」的系統整合能力。
為了加速這件事,光寶科做了兩個動作:
- 分割成立「力能精密智造」,與策略投資夥伴 DCX 合作拓展液冷散熱事業。邱森彬的說法很務實:「AI 市場就是要快,慢了就沒機會。」
- 策略投資控股欣安瑞,布局高功率變壓器與電感器技術,補強關鍵零組件供應鏈。
這兩項布局的邏輯很清楚:隨著 AI 伺服器功耗持續提高,液冷散熱需求因此增加,加上高壓直流電源配置,將成為新一代 AI 資料中心的重要技術方向。
光寶科不是在賣單一產品,而是在建立系統整合能力。這件事需要時間,也需要技術與資本同步到位。
缺電、資本支出壓力——需求還在,但速度可能受影響
市場最大的疑慮是:Google、Amazon 等雲端服務供應商(CSP)大幅增加資本支出,部分業者自由現金流轉負,加上美國電網供電限制,AI 基礎建設會不會放緩?
邱森彬的回應很務實:「缺電是客戶最大的瓶頸,但 CSP 資本支出持續提高,相信客戶會想辦法解決,唯一會影響的就是速度。」
換句話說,光寶科認為訂單需求方向沒有改變,但實際建置時程可能受客戶端電力與資金條件影響。與此同時,公司產能擴張持續推進:越南廣寧新廠預計 11 月開幕、高雄二期預計 12 月取得使用執照、美國德州廠預計 2027 年第二季投入營運。
此外,光寶科備料週期已拉長,第三季存貨達 661 億元。管理層表示,存貨上升反映公司為因應未來出貨需求而提前備料,但後續庫存週轉與出貨狀況仍須持續觀察。
不只是財報亮眼,而是策略選擇清楚
AI 供應鏈是不是只有大廠玩得起?光寶科用實際行動展現:關鍵在於技術整合速度、產能擴張效率與客戶關係深化。
高壓直流電源產品已於本季出貨,液冷散熱事業分割獨立運作,全球產能布局預計在 2027 年陸續投入營運並進入產能爬坡階段。光寶科沒有選擇在 AI 浪潮中只做單一環節,而是選擇深化技術整合與加速全球布局。
這場競賽的結果如何?時間會給答案。但至少現在,光寶科已經用財報數字與策略行動,證明中型供應商在 AI 產業仍有成長空間——前提是,你得選對方向,並且跑得夠快。
