聯發科十年翻身記：從股價200元到市值破5兆的系統重開機

「現在聯發科已經登上月球，留下其他台灣同業還在地表。」一位台灣IC設計業高層在Podcast節目中這樣說。聽起來很誇張，但你看數字就知道——2026年4月到5月，聯發科股價強勁上漲,5月初市值一度突破5兆元大關，創下歷史新高，跟國際IC設計大廠的市值差距明顯縮小。

更讓人意外的是，十年前這家公司股價還跌到200元上下，毛利率一度跌破四成。那時候外面唱衰的人一堆，現在回頭看，這根本就是一場教科書級的重開機案例。

十年前那場硬仗：砍掉賠錢的、留下能打的

2015到2016年間，聯發科在4G手機晶片市場被打得很慘。Wi-Fi跟手機晶片業務面對博通、高通這些對手壓力很大，股價也跌到金融海嘯後的相對低檔。當時有分析師直接說「聯發科只能做中低階手機晶片」，講得好像判了死刑一樣。

但董事長蔡明介那時候做了一個決定：走難走的路。他砍掉虧損的交換器事業，把資源全部集中在5G旗艦晶片跟ASIC市場上。2017年副董事長蔡力行加入後，推動包含「Big 7」在內的組織調整，大舉延攬具有國際大廠背景的高階人才，並且在矽谷跟Google等公司建立更緊密的合作關係。

這個決策邏輯很簡單：與其把資源分散在一堆賠錢的產品線上，不如集中火力打幾場能贏的仗。

ASIC業務起飛：雲端AI成了新引擎

2026年公司說明會上，聯發科表示第一個AI加速器ASIC專案今年營收貢獻預估約20億美元，比原本預期翻倍，並預期相關ASIC業務在2027年有望進一步擴大到數十億美元規模。不過公司沒有公開客戶名稱，也沒正式證實跟Google TPU的直接關聯。

聯發科在ASIC業務上對部分雲端客戶採取「設計服務、不跟客戶競爭」的模式，因此內部有人用「IC設計界的台積電」來形容這條產品線。但整體來說，聯發科仍然是擁有手機、Wi-Fi、物聯網等自有產品的IC設計公司，並不是純粹的代工服務模式。它跟台積電先進製程的緊密整合能力，讓它在雲端AI基礎設施市場中站穩了腳步。

部分外資跟市場研究機構預期，到2027年，聯發科ASIC相關業務的營收占比可望明顯提高，有機會成為繼手機晶片之後的第二大營收來源。不過目前還沒有廣泛共識認為它會在2027年全面超越手機晶片板塊。

市場對聯發科的認知正在改變，從單純的「手機晶片廠」變成同時掌握「手機+雲端AI ASIC」雙主軸的IC設計公司。雲端AI相關業務的重要性快速上升，但手機晶片仍是目前營收主力之一。股價在短期內大幅飆漲，累積漲幅明顯,並曾因波動過大而被證交所列入觀察與交易處置範圍。