2026年7月，「亞洲生技大展暨亞洲生技大會」於台北南港展覽館舉行。官方規劃多國參展與大量攤位進駐，主辦單位預期可促成逾萬場一對一商機媒合，有望創下歷屆新高。但真正讓市場嗅到火藥味的，不是那些炫目的細胞治療技術，而是台灣證交所與香港聯交所(HKEX)的正面對決。

這場資本市場的「搶客大戰」，本質上是在爭奪一件事：誰能定價下一個生技獨角獸？

香港自2018年修法開放尚未有收入的生物科技公司在主板上市(18A機制)後，吸引多家區域生技企業赴港掛牌。台灣股票市場在全球市值排名中名列前段班，但權值股高度集中於半導體產業，生技類股相對較難吸引主流資金。如今兩地交易所同場較勁，背後映照的是台灣生技產業的焦慮：我們是要成為研發中心，還是淪為別人的代工農場？

AI不是蹭熱度，而是真的在「煉藥」

今年大會主軸聚焦「速度」與「AI整合力」，這可不是單純蹭輝達與伺服器的流量。在資本市場激烈競逐的同時，技術端也正在翻篇——尤其是AI。部分業者與研究指出，在特定條件下導入AI可將藥物早期發現成本降幅達約70%，小分子藥物設計時間從傳統的1至2年縮短至數月，但目前仍屬案例數據，尚非行業普遍平均。有實務案例顯示，AI輔助臨床報告撰寫與醫學翻譯可降低約3至5成成本、縮短約6成時間，惟數據依各公司與專案而異。

與會專家指出：「AI已深入生技產業鏈的每一個環節。」這句話背後藏著一個殘酷事實：業界常以「雙十定律」形容傳統新藥研發——耗時約10年、投入約10億美元，且整體成功率常被估計低於一成。打不破這道門檻的公司，將在這波AI浪潮中面臨更嚴峻的生存考驗。

但網路上質疑聲浪也不小。PTT股版有人諷刺：「以前是『簡報治病』，現在進化成『算力煉丹』，沒拿到FDA藥證前都是空談。」這種看衰不無道理——生技業向來擅長畫大餅募資，如今結合AI概念，更容易讓投資人陷入「技術狂熱」的陷阱。

Venture Creation模式興起：創投不再當甩手掌櫃

這樣的技術與資本變化，也改寫了創業與創投的關係。值得注意的是，國際資本正在改寫遊戲規則。產業代表指出：「精準投資時代已經到來，創投資金從過去被動等標的上門，轉變為『企業創辦模式』(Venture Creation)。」

這意味著什麼？資方不再只是出錢，而是親自下場組建團隊、主導產品線，甚至決定標的的生死存亡。這種強勢介入，對創業者來說是福是禍？答案恐怕因人而異。但可以肯定的是，未來生技新創的「自主權」將面臨前所未有的考驗。

投資人該看什麼？算力背後有沒有真本事

回到最根本的問題：你投的生技股，到底是在蹭AI熱度，還是真的有算力在跑？

看清三個指標：一、是否已建立與學研界或國際藥廠的實質合作？二、是否有具體的臨床數據支持其AI模型？三、管理層是否具備從技術到商業化的完整經驗？

生技業的價值鏈極長，沒有一家公司能從頭包辦到尾。有與會人士形容這場盛會是「亞洲生技產業的華山論劍」——但真正的贏家，不會是那些只會喊口號的江湖術士，而是那些默默把算力轉化為臨床實力的技術狠角色。