當聯發科股價在2026年5月6日衝上3,430元創歷史新高，相較年初約1,400元的水準大幅攀升，市場震撼的不僅是漲幅，更是高盛證券單獨喊出「目標價5,000元」，預估2028年EPS將達406.51元——這個數字，讓許多投資人開始重新思考聯發科的價值。
從手機晶片廠到AI基礎建設供應商
過去十幾年，提到��發科，多數人直覺聯想到「手機晶片」。作為全球第二大手機SoC供應商，聯發科的命運長期與智慧型手機景氣連動，本益比也因此被市場壓在10至15倍的區間。但這次拿下Google第八代TPU推論晶片(TPU v8i)訂單，徹底改寫了遊戲規則。
轉折點來自高盛的研究報告。高盛證券預估聯發科AI ASIC業務將快速成長，並給予目標價5,000元的評價。不過需要注意的是，這是高盛單一券商的預測，其他外資如瑞銀給出3,400元、摩根士丹利2,988元、花旗及麥格理則為2,800元，市場看法仍有分歧。這就像投片前各單位給的良率預估，數字會有落差，最後還是要看實際產出。
估值重塑三大邏輯：看懂聯發科高目標價背後思維
邏輯一：產業定位轉變，估值標準重新對標
「過去市場把聯發科當消費性電子股，但現在該用AI基礎設施供應鏈的角度重新估值。」中國信託證券投顧研究員黎光岱一語道破關鍵。當聯發科的定位從「手機晶片廠」轉變為「高成長AI ASIC設計公司」，部分市場人士開始將其對標世芯-KY、創意等矽智財廠，本益比評價標準隨之提升。
白話來說，就是市場重新幫聯發科分類了。以前歸在「消費電子組」，現在改掛「AI基礎建設組」，評價自然不同。就像工程師換部門，KPI標準跟著換一套。
邏輯二：AI ASIC業務成長想像空間
根據高盛報告，聯發科AI ASIC業務被視為未來成長動能。法人分析指出，2028年該業務占比可能達66%，正式超越手機SoC成為最大營收來源。然而需要提醒的是，這些預估數字來自單一券商或法人機構，實際成長幅度仍需觀察公司後續執行力與市場需求變化。
換句話說，這是張看起來很漂亮的規劃藍圖，但藍圖能不能變成實際產出，中間還有太多變數。產能、客戶需求、競爭對手動作，每個環節都可能影響最後結果。
邏輯三：先進製程與封裝技術優勢
聯發科與台積電的合作關係，被市場視為技術護城河之一。採用先進製程與CoWoS先進封裝，這不只是技術優勢，更是產能卡位戰。這道門檻，讓競爭對手在短期內較難快速追趕。不過具體的產能預訂數量與製程細節，目前並無官方證實，投資人應以公司正式公告為準。
市場熱潮背後的理性提醒
當PTT與Dcard股票板充斥「發哥上看一萬」、「萬金股」的狂熱討論時，也有理性聲音提醒風險。法人分析指出，EPS成長幅度過大的預估存在不確定性，且股價短期漲幅驚人。更值得注意的是，聯發科因短線波動劇烈被列為處置股(採分盤交易)，卻依然成為大盤重要支撐，網友嘲諷:「市值前段班的公司還要分盤交易。」
摩根士丹利分析師詹家鴻用「TPU (Target Price Up)」梗致敬聯發科的飆漲行情，但也提醒投資人:股性活潑的權值股飆起來很兇，回檔也可能劇烈。
從年初約1,400元到5月突破3,400元，聯發科這波漲勢背後，是市場對其AI業務轉型的期待與估值邏輯的重新評估。撕掉單純手機廠標籤後，聯發科能否真正站穩AI基礎建設供應鏈的地位，接下來的執行力與實際財報數字才是關鍵。投資人在追逐熱潮的同時，更需注意高成長預估背後的不確定性與風險。
註:本文提及之目標價與EPS預估主要來自高盛證券研究報告，不同券商評價存在差異，投資人應審慎評估，切勿僅依單一來源做出投資決策。
