借錢不是為了擴產，是為了「搶到貨」

技嘉、緯穎、創意這些科技大廠，一個接一個宣布數百億、上千億的聯貸案。外界第一時間都以為：這些錢要拿來蓋廠房、買設備。錯了。中華信評最新發布的「台灣企業2026年信用焦點」報告直接點破：這些聯貸資金，相當一部分不是拿來擴建廠房，而是用來支付上游供應商的預付款與採購款項。

中華信評企業評等部副首席分析師郭彥煒說得很清楚：在AI晶片供不應求的當下，商業遊戲規則已經徹底改變。過去是「先拿貨再付款」，現在則變成「提前支付高額預付款，才能優先確保供貨」。這些科技大廠借錢，不只是為了投資未來，更要在Nvidia等供應商面前「鎖定產能」，搶到稀缺的AI晶片。

AI已經是台灣科技業最重要的獲利來源

報告指出，AI基礎設施相關需求，已經成為台灣受評科技業最重要的成長與獲利來源之一。對營收結構的影響已明顯超越傳統終端市場，並直接驅動稅前息前折舊攤提前獲利(EBITDA)顯著成長。中華信評甚至做了極端情境測試——假設AI相關需求大幅下滑，結果顯示受評科技企業的EBITDA雖會略低於2024至2025年水準，但仍維持在穩當範圍，資本報酬率可以維持在與評等相符的水準，無立即降評危機。

中華信評企業評等部首席分析師許智清強調：「對台灣科技公司而言，AI應用的集中度提高反而有利於信用評等，因為這代表強勁的成長前景與更穩定的現金流量。」

科技業吃肉，傳產連湯都沒得喝

但這場AI盛宴不是人人有份。當科技業搶著借錢確保供貨時，台灣的銀行體系資金水位已經明顯吃緊。根據金融業統計，2026年7月台幣存放比一度來到約89.65%，接近九成，顯示銀行放款迅速增加、存款成長相對有限。在台幣存放比逼近九成、資金水位偏緊的背景下，部分聯貸案利率區間已從過往約2%出頭，上調到約2.5%以上，銀行參貸意願也更看重風險與報酬。

這場「資金排擠效應」直接衝擊傳統產業。報告中明確指出，石化、鋼鐵等大宗商品產業正面臨中國產能過剩與貿易壁壘的多重打擊，獲利持續低迷。在社群平台上，中小企業主與網友的討論也反映出資金排擠的感受，例如：「科技業吃肉，傳產連湯都沒得喝。」更有網友諷刺：「借1000億來買ETF，一年賺10%就100億了，屌打一堆傳產。」

台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德直言：「產業分類不該再用資通訊與傳產的二分法，而是分為『AI與非AI』。若下一波爆發沒有亮點，台灣榮景將會打上折扣。」這樣的觀點，也與中華信評等機構對「AI集中成長、非AI產業復甦偏弱」的分析相呼應。

帳面營收創新高，實際上卻極度缺現金

這場AI軍備競賽造就了一個奇特現象：科技廠帳面營收不斷創新高，但實際上卻極度渴求現金流。因為大量資金被鎖在預付款項與相關採購中，企業必須透過聯貸來維持營運週轉。郭彥煒補充，雖然企業海外建廠初期會面臨成本大幅增加的壓力，但因整個AI供給緊俏，台廠的溢價能力較強，基本上都能將較高成本反映到價格中。

這場由AI引爆的產業革命，正在台灣企業界劃出一道深刻的分水嶺。科技業憑藉強大財務緩衝與議價優勢一枝獨秀，傳產則在資金排擠與產能過剩的夾擊下苦撐。台灣經濟的下一步，取決於這場AI盛宴能維持多久，以及傳產能否在結構性寒冬中找到新的出路。