瑞銀證券9月27日發了一份報告，點名兩檔傳產股：巨大(9921)跟聚陽(1477),都給「買進」評等。理由是什麼?他們預期自行車跟成衣產業可能在2027年迎來周期性需求復甦。

數字直接看：巨大目標價126元,主要押寶電動輔助自行車(E-bike)成長;聚陽目標價330元,以當時股價算出來的現金股利殖利率約7%。這個殖利率數字,在台股高檔震盪時期,確實讓不少存股族眼睛一亮。但要注意,殖利率會隨股價、除息跟公司未來配息政策變動。

巨大的邏輯：E-bike通勤需求回來了?

瑞銀報告指出,巨大管理層對2027年展望樂觀。E-bike在歐美的通勤需求可能重返成長軌道,瑞銀預期E-bike需求成長可達10%至15%。產業正在走出庫存調整階段,需求復甦可能帶動庫存循環改善。

但這些是券商研究意見,實際營運表現還是要看市場需求、競爭狀況跟公司執行力。

聚陽的看點：毛利率擴張,產品組合優化

成衣代工龍頭聚陽被瑞銀關注的理由是什麼?面對全球通膨跟地緣政治不確定性(紅海危機、中東局勢),國際品牌商下單變保守。瑞銀看好聚陽毛利率擴張,並指出其接單跟產品組合調整有利於獲利表現。

瑞銀預測2027年聚陽出貨可望維持個位數成長,並表示若中東緊張局勢對消費信心的負面影響緩解,聚陽在他們模型中可能有額外3%至4%的營運上行空間。但這些預測都是基於特定情境假設,實際結果還是會受消費需求、原物料成本、匯率跟訂單能見度等因素影響。

散戶怎麼看？高殖利率vs.時程不確定性

投資論壇上的討論很分歧。質疑派的邏輯是：「看好2027年,是不是代表2026年營運還有壓力?」、「外資報告時常伴隨其他考量」。

但價值型投資人認為,自行車產業經歷數年調整,股價基期相對較低,可能是逢低布局時機。聚陽約7%的歷史殖利率估算(以近12個月現金股利15元、特定日期股價計算約7.79%)也吸引部分存股族關注。要提醒的是,殖利率是估值指標,不是投資安全性保證,未來配息還是取決於公司獲利跟配息政策。

風險提醒

瑞銀預期2027年需求可能改善,但產業復甦還是面臨多項不確定因素：

  • 全球消費需求變化
  • 庫存調整進度
  • 匯率波動
  • 地緣政治風險
  • 公司營運執行力

券商目標價是研究分析意見,不代表未來股價表現保證。投資人應該考量自身風險承受能力、投資時程跟資產配置,並持續追蹤公司財報、法說會跟產業動態,審慎評估投資決策。

註：本文數據截至2026年9月27日,目標價、殖利率跟評等會隨市場變化而調整,請以最新券商報告跟公司公告為準。