台灣大哥大首度超車中華電信：EPS 1.37元背後的三引擎獲利邏輯

台灣電信業的獲利排名，出現了一次值得關注的位移。

台灣大哥大 2026 年第 1 季法說會公布，單季 EPS 達 1.37 元，正式超越中華電信的 1.30 元與遠傳的 1.03 元。這不只是一次數字上的超車，更反映出一種經營思維的分歧：當市場還在討論電信紅海時，台灣大已經將獲利結構拆成三條平行跑道，各自貢獻成長動能。

總經理林之晨在法說會上揭露的，正是這套「三大引擎」策略如何推動獲利成長的完整邏輯。

先看數字：獲利三冠的結構性表現

這份成績單的關鍵數據如下：

這份成績打破了中華電信長期在獲利表現上的領先地位。但更值得觀察的是，台灣大並非單點突破，而是透過三條業務線同步推進，形成結構性成長。

傳統電信業務並非只能守成。台灣大透過「精準升級策略」，讓既有用戶貢獻更高價值。

目前 5G 滲透率達 44.3%，更關鍵的是，4G 用戶續約升轉 5G 後，月租費上升約 50%——台灣大表示這是目前同業中最高的升轉幅度。結果是行動服務 ARPU（每戶平均貢獻值）來到 687 元，年增 3%；退租率更降至 0.51% 的歷史新低。

這套策略的核心不在價格戰，而是「價值戰」：讓用戶願意支付更多，同時黏著度還更高。

Telco+ 企業電信事業營收年增 26%，成為新的獲利動能。這塊業務涵蓋 AI 資料中心、車聯網、資安服務與雲端解決方案，瞄準的是企業端「數位轉型」的龐大需求。

當各行各業開始追逐算力、強化資安，台灣大靠 AICT（AI+ICT）技術整合，從傳統電信商轉型為「企業數位夥伴」，成功切入高毛利市場。

Telco+Tech 新科技電信事業年增 32%，是成長最快的板塊。這條產品線橫跨電信帳單代收（DCB）、品牌電商、遊戲、OTT、電信金融，甚至電動車充電與 Web3 應用。

這意味著，台灣大早已不是「只賣電信服務」的傳統業者，而是透過多角化經營，打造出多層次獲利模型。當其他同業還在電信紅海廝殺，台灣大已經提前卡位未來賽道。

電子商務部分，momo 恢復成長，首季電商交易總額（GMV）年增 5%；總營收達 265.9 億元，年增 1%；商品毛利率維持 13.3%。

林之晨在法說會上表示，此亮眼成績奠基於穩健的 Telco 電信本業，同時 Telco+ 企業電信事業與 New Telco+Tech 新科技電信事業也均繳出雙位數的結構性成長。三大引擎共同推升營運規模與獲利模式，台灣大正加速朝以 AI 為驅動核心的新世代科技電信公司轉型。

這呼應了他在台大畢業典禮的金句：「選擇對的戰場,找到天命,就能越級打怪。人生沒有奇蹟,只有累積。」 如今，台灣大用 EPS 超車中華電的事實，證明這套轉型邏輯並非空談。

從近期 PTT 與 Dcard 投資版的討論風向觀察，存股族最關注 4.5% 的高殖利率，認為台灣大在台股震盪期具備防禦性；年輕網友則肯定台灣大跨足遊戲、OTT 等新事業，擺脫「傳統電信商」框架。

不過也有雜音：法人注意到 momo 購物網首季營收年增僅 1%，擔憂電商引擎成長趨緩。此外，4G 升轉 5G 月租費上升約 50%，也引發部分基層消費者「低價吃到飽時代結束」的感嘆。

台灣大這次奪冠，象徵電信業「價值戰」時代正式來臨。但中華電與遠傳不會坐視不管，接下來的競爭只會更激烈。能否守住獲利王寶座，考驗的是台灣大三大引擎能否持續加速，以及在 AI 與新科技賽道上能走多遠。

對投資人而言，這或許提供了一個觀察角度：當一家公司不再只靠單一業務撐場，而是讓多條跑道各自貢獻成長，這種結構性改變帶來的，往往不只是一季的 EPS 超車，而是更長遠的獲利穩定性。