2026年，金管會拍板一項新制度:上市櫃公司可對外資股東發放美元股利。這項被市場稱為「台積電條款」的規劃，表面上是為了接軌國際、優化資本市場環境，但仔細觀察會發現，受惠對象幾乎都是手握大筆持股的外資法人。
以台積電為例，外資持股比例長期約在七成左右，持有張數約1800萬張上下。2026年首季的季配息，台積電董事會決議每股配發7元現金股利，以目前股本推估，單季現金股利規模約在1800億元新台幣上下。過去這些錢必須經過雙重換匯流程——企業先把美元營收換成台幣發股利，外資領了台幣又換回美元匯出，一來一回的匯差和手續費不容小覷。
現在新制規劃上路後，外資可望直接領美元，省下的匯兌成本相當可觀。但與此同時，一個關鍵問題浮現:本土散戶呢?
現階段設計:外資優先，本國投資人尚未納入
從目前公開資訊來看，這項美元配息政策在現階段設計中以外資股東為主要適用對象，本國自然人與法人尚未被納入。換句話說，即使你我持有台積電股票，現階段仍只能領取新台幣，繼續承受匯率波動的風險。未來是否擴大適用至本國投資人，還有政策討論空間。
這樣的制度設計在PTT和Dcard上引發討論。有網友直言:「外資大戶才行，自然人乖乖領台幣」、「本土散戶也想設定領美元啊!」更有人質疑這是「圖利外資」的政策，本土投資人再次成為制度邊緣人。
央行設下機制:避免配息幣別成為市場訊號
值得注意的是，央行對這項新制並非全然放行。央行外匯局表示，對季配息公司(如台積電)，外資若選擇領美元，原則上同一年度四次配息的幣別應維持一致，以避免頻繁切換造成市場對匯率的過度解讀。
這背後有其考量。央行擔心的不只是匯率波動本身，而是預期心理的形成。匯銀人士分析，如果大型外資在某一季突然集體改領美元，市場會解讀為「看貶新台幣」的訊號;反之則被視為「看升」。央行此舉，是為了避免外資利用配息幣別的選擇權，成為影響短期資金流向和市場情緒的變數。
系統建置需時，2027年才可能落地
雖然政策方向已經拍板，但實際執行還有不少技術障礙。集保中心預計在2026年完成外幣股利相關系統建置，但考量到股務單位和外國保管銀行的系統對接等技術問題，金融業者估計實際上路時間最快也要到2027年。
有金融背景的網友指出:「這牽涉到跨國帳務處理，短期內根本難以順利落地。」系統建置的複雜度、作業流程的磨合期，都可能讓這項政策的實際推行時間延後。
一個觀察:資本市場現實的反映
這項政策的推出，某種程度上反映了台灣資本市場「外資主導」的現實。外資持有台股市值占比約四成以上，對台灣資本市場有相當影響力，政策自然得考量其需求。但對本土投資人來說，在現階段設計下，這樣的制度安排確實讓人感到失落。
有網友戲稱這是「台股美元化的第一步」，甚至嘲諷「這是美國爸爸希望的另類貶值」。無論如何，在這場美元配息的制度變革中，外資已經取得明確的受益位置，本土散戶則仍在等待政策是否會進一步開放的答案。
