當台股投資人還在討論哪些 ETF 適合長期持有時，凱基投信旗下的 00938（凱基台灣優選30 ETF）已經悄悄完成了一次定期調整。這次換股動作並不小：新增 10 檔、剔除 10 檔，其中最讓人意外的，是高價遊戲股鈊象（3293）與金融股台新金（2887）的進場。
鈊象與台新金：為什麼是它們？
鈊象（3293）是一家以電子博弈遊戲機台聞名的公司，股價長期維持在數百元到千元區間，EPS 表現穩健，但過去較少被主流 ETF 納入。這次進入 00938，讓不少投資人開始重新審視這檔「高價但低調」的個股。
另一邊，金融股也有新動態。台新金（2887）、台中銀（2812）與凱基金（2883）等金融股被納入成分股名單，使 00938 的產業配置增加了金融股比重。值得提醒的是，台新金（2887）與新光金（2888）為兩家獨立的金控公司，並無合併關係。
聯詠、台表科被剔除，投資人怎麼看？
相對地，本次被剔除的成分股包括聯詠（3034）與台表科（6278）等個股。這讓部分投資人感到意外，紛紛在社群平台討論：「為什麼這些績效不錯的股票會被踢出去？」
實際上，00938 追蹤的是「台灣指數公司特選台灣上市上櫃優選多因子30指數」，這套指數採用多因子篩選方法，同時考量價值、成長、品質、波動等多種財務與風險因子，並非單純以市值大小或產業類別作為唯一選股標準。當個股估值過高或波動風險增加時，指數編制規則可能自動調整權重或剔除該標的。
換句話說，這不是「看錯股票」，而是指數本身的風險控管機制在運作。
00938 與 00915：兩檔 ETF 的不同選擇
由於 00938 與凱基投信另一檔 ETF——00915（凱基優選高股息30）同屬凱基投信發行，且策略理念相近，常被投資人拿來比較。兩者最大的差別在於：00915 強調高股息配置，00938 則專注於多因子選股與相對低波動的資產成長。
如果你希望獲得穩定配息，00915 可能較為合適；但若追求資產穩健增長、降低單一產業風險，00938 的多因子策略提供了另一種選擇。財經觀察者認為，這種設計讓 00938 在市場震盪時能發揮一定的避險效果，同時在多頭行情中也有參與空間。
動態調整機制：是優點還是隱憂？
這次的成分股調整，再次顯示了 00938 採用動態調整機制的特性。當台股面臨特定產業估值過高的情況時，指數會依據既定規則自動調整持股，將資金配置轉向其他符合多因子標準的標的。
不過，也有投資人在討論區提出疑問：「頻繁換股是否會增加交易成本？」、「這些調整真的能帶來更好的長期報酬嗎？」這些問題的答案，仍需透過時間與實際績效來驗證。
整體而言，00938 的定位在於提供一種有別於傳統市值型 ETF（如 0050）與高股息型 ETF 的投資選擇，透過多因子選股與定期調整機制，試圖在風險與報酬之間取得平衡。投資人在選擇時，應充分了解其追蹤指數的編制規則與調整邏輯，並根據自身投資目標做出適當決策。
