欸，最近台北南港展覽館那場生技展，你們有注意到嗎？香港交易所居然主動來台灣設攤招商，目標就是要把我們台灣的生技公司拉去香港上市。這可不是客套話，人家是認真的。

這次最大條的新聞，就是保瑞藥業(6472)跟AI製藥公司英矽智能宣布合作，潛在總價值有機會超過25億美元。但我要先跟你們說清楚，這25億美元不是一次拿到手的現金，而是包含各種開發里程碑、授權金在內的「最高可能金額」，實際能拿多少還要看後續執行狀況。

不過光是這個數字，就讓PTT股版炸開了，大家都在問：「生技股是不是要變成下一個護國神山？」

AI製藥到底在玩什麼？為什麼需要這麼多錢？

傳統做新藥，從挑選候選藥物到臨床前測試，常常要好幾年。英矽智能說他們用AI可以把這段時間大幅縮短到大約1年，成本也能降低不少。聽起來很厲害對吧？

但這裡要注意，這些「效率提升幾倍、成本大降」的數據，目前大多是企業自己講的，還沒有很多獨立的第三方研究來證實。而且就算AI能快速找出一堆「可能有用的藥」，後面還是要有人幫忙做出來啊。

這就是保瑞的機會了。CDMO(委託開發暨製造服務)就像生技界的台積電——你設計藥，我幫你生產。隨著AI加速新藥開發，藥廠對外部製造產能的需求越來越大，台灣的生技代工廠正好站在風口上。

不過業內人士也說了實話：「AI能加速臨床前階段沒錯，但最燒錢的人體臨床試驗還是得一關一關跑，而且AI加速前期不代表後面的成功率一定會提高。市場可能對AI製藥的短期收益期待太高了。」

再生醫療：救命技術還是有錢人的專利？

這次展覽還有個重點，就是日本團隊展示的iPS心肌補片技術。

大阪大學榮譽教授澤芳樹的團隊公布了一些初步臨床數據，說小規模受試者在多年追蹤中存活率很高，有些人術後幾個月就可以減少免疫抑制劑的使用。聽起來很神奇，以後心臟衰竭可能不用苦等器官捐贈，直接用自己的細胞長出新的心肌組織。

但要提醒你們，這些數據還是來自早期、樣本數不多的試驗，還需要更大規模的研究來確認。而且網友的質疑也很實在：「這種療法會不會又是有錢人才用得起？健保會給付嗎？」

台灣這幾年推動《再生醫療雙法》，跟日本的審查機制很像，這讓台灣變成日本團隊做跨國臨床試驗的好選擇——法規能配合、語言文化接近、還有30多年的健保資料庫可以用。

台灣能不能複製半導體的成功模式？

台灣生物產業發展協會理事長劉理成說得很直接：「台灣有半導體、伺服器這些AI硬體優勢，也累積了30多年的健保醫療資料，具備成為亞太地區AI醫療樞紐的所有條件。」

這話背後的意思很明顯：想複製1980到2000年代ICT產業鏈的成功經驗。當年台灣靠政策支持跟工程師人才，打造出全球第一的半導體供應鏈。現在生技產業也想走同樣的路——用台灣既有的AI伺服器、晶片製造能力，結合生醫研發，在「AI驅動的生物製造」領域找到新的機會。

值得一提的是，英矽智能之前也跟國際大藥廠禮來合作過，首付款1.15億美元，潛在總價值最高約27.5億美元，可見AI製藥這塊確實受到國際藥廠的重視。

但這次的競爭更激烈。香港交易所積極來台招商，不是來做表面功夫，而是看準了台灣生技公司「估值被低估、資金不足」的痛點。如果好的標的被港股搶走，台灣資本市場可能只能眼睜睜看著下一個獨角獸在香港掛牌。

台港之間這場生技資本市場的搶人大戰，才剛開始而已。你們自己看著辦吧。