「買在高點，現在被套牢該怎麼辦？」這是最近社群媒體上部分投資人的哭訴。當初衝著AI題材追高聯發科的散戶，如今正經歷一場殘酷的財富洗禮。但就在市場謠言四起之際，蔡力行在2026年10月30日法說會上公布的業績展望與新客戶消息，卻讓多空雙方陷入激烈交鋒。

蔡力行親上火線：160億美元營收目標區間高標

面對市場流傳的負面消息，蔡力行在法說會上明確說明公司ASIC業務進展。根據聯發科2026年第3季法說會資料，公司對雲端ASIC相關營收展望樂觀。

更讓市場關注的是財務目標的明確化：

  • 2026年第四季ASIC營收預估可達25億美元
  • 2027年雲端ASIC相關營收有信心達到原訂目標區間上緣，約160億美元，預估約占全球AI加速器ASIC市場的20%
  • 公司表示第二個AI加速器ASIC專案開發進展順利，持續朝2028年第一季量產目標推進

這些數字背後的含金量，讓部分投資圈開始重新評估聯發科的長期成長潛力，認為2027至2028年營運將迎來顯著成長。

第二家客戶終於現身，但身分仍未公開

最關鍵的突破在於：蔡力行證實聯發科已取得第二家AI ASIC客戶，且該客戶並非中國業者。這項專案已啟動共同設計，預計2028年開始量產。

這個消息對聯發科意義重大——過往市場最大疑慮就是「單一客戶依賴症」。一旦第二家客戶也開始量產，不僅分散了營運風險，更意味著聯發科在AI晶片領域的技術實力獲得多方認證。值得注意的是，聯發科並未公開這家客戶的具體身分。

然而，樂觀情緒並未完全化解市場疑慮。部分投資人仍擔心：萬一ASIC專案後續不如預期，或2028年量產規模低於市場期待，高估值恐怕會面臨嚴峻修正。更直接的焦慮來自那些在高點追進的散戶——網路上有投資人自稱在高檔買入並虧損，成為社群上最刺耳的提醒。

供應鏈布局持續優化，台積電仍是核心夥伴

根據法說會資訊，聯發科正持續優化供應鏈布局，確保產能支持與技術進展。公司在會中重申台積電作為長期重要合作夥伴的地位，同時也在評估供應鏈多角化策略。

這清楚傳達了供應鏈多角化的策略方向，也點出了AI晶片量產過程中先進封裝與基板等環節的關鍵地位。不過，公司並未透露與特定供應商合作的技術細節。

從消費電子轉型AI基建供應商，聯發科還能飛多高？

過去的聯發科，高度依賴智慧型手機等消費性電子產品，受景氣循環影響極大。如今ASIC業務的擴展與第二家客戶的加入，標誌著聯發科正轉型為全球AI基礎建設供應商，商業模式向博通（Broadcom）與邁威爾（Marvell）等同業看齊。

根據聯發科在法說會中的說明，公司對未來AI算力需求持續成長保持樂觀，認為整體市場規模龐大，與頂級客戶共同開發的高效能晶片具備競爭力。

問題是：那些在高點買進的投資人，是否還能等到這個目標兌現的那一天？當160億美元營收目標區間逐步成形，2028年的成長天花板究竟還有多高？這場多空博弈，才剛剛開始。

註：本文提及之2027年160億美元為聯發科雲端ASIC相關營收目標區間上緣，非公司全年總營收。所有財務展望皆為公司預估，實際表現可能因市場變化而有所不同。