7月8日,鑽石生技(6901)公布6月營收達22.07億元、年增率4396.63%。這數字一出來,股價盤中大漲,PTT版上一堆人在問:「這支該不該追?」
但我要跟你講,這家公司跟你想的「生技股」完全不一樣。你如果只看那個4396%就衝進場,基本上就是在賭博。
以下三個關鍵數字,你必須先看懂。
第一個數字:22億營收不是賣藥賣出來的,是「帳面評價」
鑽石生技的營收,不是來自賣藥或賣設備,而是它投資的生技公司股價漲跌。白話文就是:它投資的公司股價大漲,帳面就賺錢;股價跌,財報就虧損。
證交所說明,鑽石生技的營收係透過「損益按公允價值衡量之金融資產評價損益」認列,因此當投資標的市值下跌時,營收可能出現負數。這不是亂認列,而是創投模式的會計準則特性。
市場普遍認為,鑽石生技6月營收暴增,主因是旗下持股的「醣基生醫」股價短期內大幅飆升,帶動投資組合公允價值出現數十億元級距的增長。但實際對單一標的的貢獻金額,並未在公開資訊中逐項揭露。
這種模式讓財報數字極度不穩定。今年第一季,因轉投資標的評價下跌,鑽石生技曾連續三個月出現負營收(1月-1,624萬元、2月-2.35億元、3月-0.849億元),股價也一度跌落十多元價位。兩個月後卻因為投資標的翻身,營收瞬間衝到22億。
這種雲霄飛車式的財報表現,才是你進場前最該理解的風險本質。需要特別強調的是,這些負數並非來自「業務虧損」,而是帳面上投資標的市值下跌所產生的評價損失。
第二個關鍵:它不是生技公司,比較像「主動型生技ETF」
傳統生技公司有核心產品、臨床數據、FDA審查進度,投資人可以追蹤明確的里程碑。但鑽石生技不一樣,它的定位更像是一檔「永續型創投基金」——沒有到期日、不用清算退場、手上握有約數十億元現金及約當現金,專門投資早期生技新創。證交所與媒體都明確稱鑽石生技為「國內第1家永續型創投」。
這種模式的優點是:它能長期陪跑生技公司走過「死亡之谷」(臨床試驗階段),不會因為基金到期被迫賤賣持股。
但缺點也很明顯:你買的不是單一生技公司的成長性,而是一籃子未知風險的組合包。網友酸說它是「Tiffany早餐概念股」,貴氣但難以捉摸,某種程度上還真的挺貼切。
第三個數字:法人買超452張,但散戶要問自己看懂了沒
在營收公布前後,三大法人合計買超452張,其中外資買超442張、自營商買超10張,顯示法人對相關題材有一定關注。加上背後有台新金控、中天集團撐腰,資金鏈不是問題。
但法人買不代表散戶該跟——他們可能是看準短線波動套利,你卻可能把它當長期投資抱牢。
台新金控總經理林維俊說得很直白:「單月或單季的虧損只是評價波動,投資創投必須忍受這種起伏。」問題是,散戶真的有這種心理素質嗎?當營收再度連三個月為負、股價跌破成本時,你還能淡定抱著?
結論:這不是All-in的標的,而是懂玩的人才敢碰的題材
鑽石生技此波營收暴增,顯示其生技投資組合在近期表現亮眼,也凸顯永續型創投模式在台灣資本市場具有一定的發揮空間。但此模式能否長期驗證其利基,仍需時間觀察。
這支股票適合的,是那些真正理解「公允價值波動」、能忍受財報大起大落、且願意長期持有的投資人。散戶如果只看「年增4396%」就衝進場,基本上就是在賭博。
如果你只是想賺快錢,或者看不懂它的商業模式,那還是別碰為妙。畢竟PTT上那句「跟生技扯上就是賠錢的開始」,不是空穴來風。
註:本文引用數據為撰文當時(7月8日前後)情況,股價與法人買賣超屬高時效性資料,後續可能已有變化,投資前請再確認最新資訊。
