國票金控(2889)5月8日公告前四月自結盈餘，數字直接炸裂：累計稅後純益14.09億元,年增率607.15%。什麼概念?去年同期的7倍。單看4月就賺5.12億元，獲利引擎根本沒停過。
這不是運氣,是「降息紅利」跟「台股狂牛」兩個變現點同時引爆。我們一個一個拆。
國際票券:養券從虧錢到賺錢,就看這波降息
前四月獲利9.59億元,年增90.36%
過去兩年美國聯準會暴力升息,票券業根本活在地獄。為什麼?因為票券公司的核心商業模式叫「養券」——用短期低利資金買進長期債券賺利差。但短期利率一飆高,殖利率曲線直接倒掛,養券收益瞬間由正轉負。
現在利率環境改善了,國際票券的外幣RP成本明顯下滑,外幣債券養券收益從負的變正的,加上債券買賣斷操作得宜,9.59億元獲利年增90.36%,成長接近一倍。降息循環一啟動,票券業的春天就回來了,這句話不是喊爽的。
國票證券:台股創高,經紀+自營雙賺
票券靠降息翻身,證券就是吃滿台股牛市。2025年台股持續創新高,全民瘋ETF帶動市場量能爆發,國票證券的經紀手續費比去年同期大幅成長。更關鍵的是,期貨、股票及權證等泛自營業務操作得宜,從去年虧損直接轉為獲利。
扣掉國際票券的9.59億元,證券等其他子公司合計貢獻約4.5億元獲利,成為這次「年增6倍」的重要推手。只要有證券業務的金控,今年基本上都是躺著賺,這不是玩笑話。
基期低?還是真實力?
「年增607%」這標題確實猛,但數字會說話也會騙人。去年同期國票證券甚至遭遇虧損,基期極低,所以今年的暴增有很大一部分是基期效應。
但從絕對金額來看,14.09億元已經是近年來少見的好成績。以目前每股淨值13.04元、前四月EPS 0.39元來推算,如果下半年維持獲利動能,明年配息確實值得期待。
對存股族來說,這波利多不只是帳面數字好看,更重要的是國票金終於走出升息陰霾,重新站穩獲利軌道。但投資前還是要冷靜:證券跟票券都是高度景氣循環的產業,風光時大賺,反轉時也可能大虧。別只看獲利爆發就衝,風險控管永遠擺第一。
