先看數字，別只看熱鬧

台股最近因為AI概念股頻頻創新高，很多人只看到指數漲，卻沒注意到貨幣市場的結構正在變。財信傳媒董事長謝金河直接點出：「低利時代已不再，央行決策也將面臨更大挑戰！」

市場在轉彎，你得知道往哪轉。以下三個觀察指標，建議你列入追蹤清單：

觀察指標一：科技巨頭砸錢蓋AI基礎設施，發債規模驚人

根據市場研究機構分析，大型科技公司為了建置AI基礎設施，正在投入大量資本支出。高盛預估，亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟及甲骨文等五家科技巨頭，在2026年的投資級債務發行規模約2,500億美元。

這些企業透過發債籌資，可能對整體債券市場產生結構性影響。但要注意，美國10年期公債殖利率與30年期房貸利率受多重因素影響，包括聯準會政策、通膨預期、市場風險溢酬等，不能單純歸因於科技公司發債。投資人應持續關注聯準會貨幣政策動向與總體經濟數據。

觀察指標二：台灣M1B與M2年增率關係出現變化

根據中央銀行公布資料，台灣M1B（貨幣總計數，包含通貨淨額、支票存款及活期存款）年增率與M2（廣義貨幣總計數，包含M1B及準貨幣）年增率的關係曾出現變化。

2025年5月至6月期間，M1B年增率曾低於M2年增率，且自2022年9月起連續34個月呈現此狀態。但截至2026年2月，M1B與M2年增率分別為7.12%及5.38%，M1B已重新高於M2。

重點是：M1B與M2的變化受多項因素影響，包括存款期限轉換、企業與家庭資金配置、銀行放款、投資活動、政府支出及季節性因素等。市場常將M1B低於M2視為資金動能偏弱的觀察指標，但這不代表股市必然下跌，投資人仍需搭配其他總體經濟指標綜合判斷。

觀察指標三：AI基礎設施建置成本受關注

AI資料中心的建置涉及高階GPU、記憶體、網路設備、電源系統及散熱系統等多項零組件。市場人士指出，AI伺服器相關零組件因需求增加，部分品項價格出現上漲。不過，不同零組件的價格變化幅度差異極大，且受供應鏈、技術世代及訂單規模影響，不宜以單一倍數概括整體產業。

財信傳媒董事長謝金河曾在公開場合討論AI投資對資金成本的影響，認為這可能對整體經濟結構產生長期影響。

房貸審核環境：別被網路傳言牽著走

近期部分網路社群出現「房貸審核變嚴」的討論。金管會已出面說明銀行房貸業務正常辦理。

實際上，房貸審核條件可能受多項因素影響，包括：

  • 中央銀行不動產信用管制措施
  • 銀行資本適足率與風險管理政策
  • 借款人信用條件與債務負擔比
  • 不動產地區與類型的風險權重

銀行授信配置會同時考量企業金融與消費金融的風險報酬，但不能直接推論「科技公司借款造成房貸族被排擠」。2026年3月，中央銀行曾將自然人第二戶購屋貸款最高成數由5成調高至6成；同年9月再由6成調高至7成。

根據市場報導，2026年9月政策公布後，營建類股整體反應約上漲2.5%，並未出現普遍的大幅上漲行情。投資人應以實際指數變化為準，避免過度解讀單日行情。

產業薪資結構差異：現實就是不平等

根據公開資訊，不同產業的薪資水準存在明顯差異。高科技產業如半導體業，因技術門檻高、資本密集且獲利能力強，員工平均薪資通常高於傳統服務業如餐旅業。

這種薪資差距反映產業特性、附加價值及人力需求結構的不同。AI與半導體產業的發展確實為部分從業人員帶來較高報酬，但不代表所有產業都能均等受惠於科技發展。

至於個別企業的資金配置，除非有公司公告、財務報告或法人說明會等可核實資料，否則不宜概括推論企業將營運資金投入股票市場。投資人應以公開資訊為準。

給投資人的三個提醒

1. 注意指數結構與個股集中度

台股加權指數表現受大型權值股如台積電影響顯著。觀察指數漲跌時，應同步留意上漲家數、成交量分布及市值權重集中度，避免單看指數高點而忽略市場廣度。

2. 關注流動性結構變化

M1B與M2的年增率關係可作為貨幣結構觀察指標之一，但不能單獨作為股市漲跌預測工具。投資人應搭配央行政策、利率走勢、企業獲利及國際資金動向等多項指標綜合判斷。

3. 留意央行政策方向

中央銀行總裁楊金龍在貨幣政策上需平衡通膨控制、經濟成長與金融穩定等多重目標。在目前通膨與利率環境下，市場不宜假設利率會立即回到過去的極低水準。投資人應持續追蹤央行理監事會議決議與總體經濟數據。

當AI投資潮遇上貨幣結構變化，市場環境確實出現新的觀察重點。散戶投資人應以公開、可驗證的數據為基礎，理性評估風險，避免受單一指標或未經證實的市場傳言影響判斷。