出超破2000億美元，台幣卻貶3.23%？楊金龍揭776億美元外資匯出真相

數字不會騙人：出超暴增，台幣為何不升反貶？

來，先看一組會讓你皺眉頭的數字：今年台灣對美貿易出超預估突破2,000億美元。按照教科書邏輯，出口爆量應該讓新台幣升值才對。但現實是什麼？截至2025年10月21日，新台幣兌美元今年以來貶值3.23%。

這不是打臉教科書，而是市場真實運作的樣子。10月28日立法院財政委員會上，央行總裁楊金龍親自拆解這個矛盾。

776億美元的真相：外資獲利了結大撤退

先把關鍵數字攤開來看：

楊金龍在立法院說得很直白：外資今年在台股賺飽了，漲了六成多，當然要獲利了結。上半年外資淨匯出233億美元，7月1日到10月21日再匯出543億美元，加總776億美元。這些資金換成美元離場，就是台幣貶值壓力的來源。

賺錢本來就是要落袋為安，外資把獲利換回美元匯出，這是市場正常運作，不是什麼陰謀。

「32.5元防線」？楊金龍：我沒說過

立委賴士葆問央行是不是有「炒匯禿鷹」在搞鬼，市場也在傳什麼「32.5元防線」。楊金龍直接否認，說自己從來沒講過有什麼防線。

央行的邏輯是「柳樹理論」：平常讓匯率隨市場供需自然擺動，但遇到異常資金流動或市場失序時才進場穩定。楊金龍說明，央行會在市場出現異常波動時介入，但大部分時間讓市場自己決定匯率。

這不是放任不管，而是尊重市場機制。

為何不出手護盤？背後有三個考量

有人會問：央行為什麼不積極阻止台幣貶值？實際上有幾個務實考量：

• 市場機制優先：「柳樹理論」的核心就是讓市場供需主導匯率
• 外資流動正常：外資獲利了結是市場正常運作，不是惡意炒作
• 外匯存底配置：楊金龍透露，台灣外匯存底約6,000億美元，其中美元資產平均占比約八成，利差與資產配置也是操作時要考慮的因素

而且，把台幣貶值3.23%拿去跟其他國家比：瑞士法郎貶值3.89%、歐元貶值4.35%、泰銖貶值6.29%。這樣看，台幣表現其實不算特別差。

投資人的雙面刃：股市賺錢，購買力縮水

今年台股投資人的處境很微妙。一方面台股漲幅超過六成，帳面上賺錢；另一方面，新台幣貶值讓購買力縮水，尤其是買進口貨或做海外投資的時候特別有感。

外資在台股大賺後把錢換回美元匯出，這個動作直接影響匯率。即使台灣維持高額貿易順差，只要資金外流的力道夠大，台幣還是會面臨貶值壓力。

最後說句真心話

這場出超與貶值的矛盾戲碼，說穿了就是市場真實運作的樣子。外資在台股賺飽了換回美元離場，央行選擇讓市場供需主導匯率，這些都是有邏輯的商業行為。

截至10月21日的數字很清楚：外資淨匯出776億美元、新台幣貶值3.23%，這是全球資金流動與台灣經濟結構互動下的結果。未來匯率怎麼走，還是要看貿易順差、外資動向、美元強弱這些因素怎麼變化。

數字不會騙人，市場也不會。懂這些邏輯，你就不會被表面數字唬住。