當鋼鐵產業面臨景氣波動，多數企業選擇緊縮與等待時，有一家公司卻在 2026 年 5 月交出了營收年增 0.68%、獲利持續成長的成績。這家公司是台灣鋼聯(6581),而它的商業邏輯,與你過去理解的傳統製造業截然不同。
前端收處理費,後端賣原料——顛覆想像的雙重收入
鋼聯的模式乍看之下很不尋常:前端向客戶收取廢棄物處理費,後端再將提煉出的粗氧化鋅銷售給煉鋅廠。當國內鋼鐵廠或科技廠產生有害廢棄物(如集塵灰)時,必須付費委託處理;鋼聯透過高溫冶煉技術,從這些廢棄物中提煉出可再利用的粗氧化鋅,再轉手銷售。
這套「雙向收費」的商業模式,讓鋼聯在鋼鐵產業景氣波動時,依然能維持相對穩定的營運表現。根據公開資料,鋼聯主要業務為廢棄物清除再利用與銷售氧化鋅,其營運邏輯與傳統鋼廠不同,受鋼價循環影響程度較低。
獲利來源的雙重結構:處理費與產品銷售
根據公開資訊,鋼聯 2026 年 5 月營收為 2.78 億元,年增 0.68%,營收表現相對平穩。而 2026 年前 5 月合併稅前獲利達 5.16 億元,顯示公司獲利能力持續穩健。
這種穩定性,來自於它獨特的收入結構:前端廢棄物處理收取處理費,後端氧化鋅產品銷售帶來營收,形成雙重收入來源。當原物料市場價格波動時,處理費收入能提供一定程度的緩衝;而當氧化鋅市場需求增加時,銷售端又能創造額外獲利空間。
值得留意的是,全球循環經濟趨勢持續升溫,廢棄物資源化需求日益增加,這為鋼聯的商業模式提供了長期發展的基礎。在環保法規日趨嚴格的時代背景下,這類具備資源再生能力的企業,或許正站在結構性機會的起點。
穩定配息紀錄,吸引價值投資者關注
根據 Winvest 資料,鋼聯 2026 年 3 月 27 日進行第 1 次除權息,發放現金股利 5.3 元,而 2025 全年 EPS 為 6.17 元,配息率約 86%。近五年平均現金股利為 5.22 元,顯示公司過往具有穩定的配息紀錄。
這樣的配息表現,讓鋼聯在價值投資者眼中具有一定吸引力。加上公司主要業務屬於循環經濟範疇,符合 ESG 永續投資趨勢,也獲得部分年輕投資人的關注。
不過需留意的是,鋼聯股票成交量相對較低,投資人應注意流動性風險,並根據自身風險承受度謹慎評估。
循環經濟時代,資源再生的商業價值正在浮現
根據公司公開資訊,鋼聯董事長林才翔曾表示:「面對資源耗竭與氣候變遷,鋼聯不僅著眼於永續發展,亦積極投入低碳生產與數位轉型。」在全球追求淨零碳排的浪潮下,能將廢棄物轉化為可用資源的企業,掌握的不只是技術優勢,更符合政策與時代發展方向。
鋼聯透過「前端處理費加上後端氧化鋅銷售」的雙收入來源模式,在廢棄物處理市場建立了獨特的商業定位。它的故事提醒我們:有時候,真正的機會不在追逐市場熱點,而在於看見被忽略的價值——那些被視為「垃圾」的東西,可能正是另一種形式的資源。
※ 本文僅供資訊參考,不構成投資建議。投資前請詳閱公開說明書並審慎評估風險。
