當多數投資人還在傳統鋼鐵股的景氣循環裡掙扎，有一檔被市場歸類為「廢棄物再利用」的環保概念股，悄悄在 5 月交出了稅前盈餘年增 35% 的成績單。

營收微增，獲利明顯跳升

台灣鋼聯(6581)在 6 月 4 日公告的 5 月自結財報中顯示，單月稅前盈餘約 1.5 億元、年增約 35%。營收增幅相對溫和,但獲利成長卻相當明顯。這種「賺錢效率」的跳躍式成長,背後其實有清楚的產業邏輯。

關鍵在於國際鋅價與冶煉加工費(Treatment Charge, TC)之間的價差結構。鋼聯的獲利模式是:一邊處理廢棄物收取處理費,一邊銷售氧化鋅原料賺取價差。這種雙向收費的模式,讓它的利潤率相較傳統鋼鐵廠更具優勢,也更不容易被單一原料價格波動影響。

PTT 鄉民的「同理心」梗與冷門股特質

在 PTT 股版,鋼聯有個暱稱叫「低調鋼」。網友最愛用諧音梗調侃:「銅鋰鋅(同理心)一起多」,將銅、鋰、鋅等原物料概念股綁在一起討論。這檔股票成交量不高,但正因為關注度低,反而被一些價值投資派視為長線標的。

更重要的是,鋼聯的主要獲利來自前端收取含鋅廢棄物處理費,後端銷售氧化鋅產品的雙向收費模式。相較傳統鋼廠,它對鋼鐵景氣循環的敏感度較低,更接近「城市採礦」型態。法人報告就直白點出:「鋼聯是城市採礦廠,不是傳統鋼廠。」

環評放寬與 AI 導入,產能擴張進入倒數

值得注意的是鋼聯的中長期成長方向:鋼聯通過環評變更後,焚化飛灰與含鋅廢棄物的可處理量上限獲放寬,產能擴張方向已確立,實際核定噸數應以環評正式文件與主管機關公告為準。加上鋼聯規劃於龍井新廠導入高純度氧化鋅的水洗升級產線,目標在中長期逐步投產,實際投產年度仍須視環評與工程進度而定。這意味著未來不只處理量可望變大,連產品附加價值都有機會往上跳一級。

依公司管理層對外說明,鋼聯在冶煉與廢棄物處理流程中導入 AI 與數據分析,未來亦不排除尋求軟體或技術輸出機會。上述方向目前仍屬構想或中長期規劃,尚未有具體權利金模式或契約公布。當別人還在煉鋼,鋼聯已經在用 AI 優化再利用流程了。

高殖利率與 ESG 標籤

對於存股族來說,鋼聯還有個吸引力:配息穩定且殖利率高。依近年配息紀錄與獲利水準,市場推估鋼聯 2025 年現金股利有機會落在每股 5 元上下,配息率可能維持在高檔水準;實際配息金額與配息率仍以公司股東會及公告為準。在市場震盪時具備較強的防禦性。

加上鋼聯主業為廢棄物再利用與氧化鋅回收,具明顯的循環經濟特性,並被市場視為具有 ESG 題材的環保概念股。在 Dcard 理財板與 Threads 等社群上,偶可見部分年輕投資人將鋼聯視為具綠能與循環經濟題材的標的,做為個人觀察或討論名單之一。

鋼聯董事長林才翔多次強調,公司面對資源耗竭與環保要求,將同時推動永續與數位轉型,以提升企業韌性與品牌價值。當傳統鋼鐵廠還在拚產量,鋼聯已經把「垃圾變黃金」的循環經濟,做成了一門有護城河、有成長性、還能穩定配息的生意模式。