2026年9月中旬,一則來自華府的訊息讓台股科技板塊集體繃緊神經。美國在USMCA(美墨加協定)檢討談判中,正研議將類似汽車業的高原產地含量規則,延伸適用到AI伺服器等硬體產品。雖然具體的北美含量比例門檻尚未公布,市場普遍臆測可能比照汽車業的75%標準,但光是這個風向,就足以讓高度仰賴墨西哥產能的台廠股價應聲重挫。
緯穎當天盤中一度觸及跌停價2,085元,終場收跌6.48%。這不只是單一個股的震盪,而是整個「亞洲供料、墨西哥組裝」營運模式受到質疑的訊號。
墨西哥為何成為關注焦點?
這背後有清楚的數據支撐。根據國際貿易統計與S&P Global分析,墨西哥在2026年上半年出口的電腦伺服器(多數用於AI資料中心)金額約82.9億美元,年增約172%,其中約93.9%至94%銷往美國。在部分統計期間,這類AI與運算硬體的出口額甚至超越汽車,成為墨西哥對美出口的新主力項目之一。
美國海關已導入AI與資料分析技術,用來解析物料清單(BOM)與原產地資料,強化查核所謂的「洗產地」行為。華府的邏輯很明確:如果墨西哥只是中轉站,核心零組件仍來自亞洲,那就不該享有免稅待遇。
台廠的墨西哥依賴度有多高?
以緯穎為例,根據公司高層與市場報導,其伺服器產能目前以墨西哥為最大基地,外界普遍估計墨西哥約占全球產能七成左右(此為市場估算,非精準財報數字)。過去幾年,台廠充分運用USMCA的免稅優勢,在亞洲生產核心零組件如主機板L6,運到墨西哥進行系統組裝(L10、L11),再直送美國資料中心——這套模式成本低、效率高,是維持毛利的關鍵。
但若美國真的實施接近汽車業75%的北美含量規定,從CPU、PCB、電源到散熱模組,都得改用北美供應鏈。這意味著整套生產邏輯必須重新配置。市場上已有聲音擔憂,若北美含量門檻接近75%,將大幅壓縮毛利空間。
台廠如何因應?
值得注意的是,台廠並非毫無準備。事實上,多家業者早已提前佈局:
- 緯穎:在德州El Paso投資約16億美元建廠,目標是2027年美國產能占全球約20%,與墨西哥形成雙基地架構。
- 鴻海:採「美墨雙基地」策略,2026年5月再追加1.29億美元於墨西哥契瓦瓦州。
- 廣達:因AI伺服器需求強勁,2026年大幅提高資本支出,市場估計規模達數百億新台幣;廣達持續擴張其在美國的製造與服務據點,據報已遍佈多州,未來仍有擴建計畫。
短期震盪與長期布局
市場對此事的解讀分成兩派。看空方認為,若被迫將供應鏈移入美國,高昂的人工與製造成本將嚴重侵蝕利潤;看多方則認為,台廠早已提前佈局美國本土產能,這反而是拉開與競爭對手差距的契機。
但無論市場情緒如何,有一點已逐漸形成共識:不論未來美國誰執政,兩黨在「製造業回流」與「中美對抗」的基調上不會改變。緯穎董事長洪麗寗在德州新廠開幕時便曾預示這一天的到來。
從太陽能板、鋼鋁,到現在的AI伺服器,美國對「洗產地」的防堵已全面升級。現行USMCA對汽車業確實設有75%北美內容的規定,而正在進行的談判中,美方希望將類似的高原產地含量原則延伸至AI伺服器與相關硬體,但具體比例與實施細節尚未公布。
台廠接下來的選擇,將不只影響短期股價,更決定未來十年在全球AI供應鏈中的位置。這不是一場單純的政策應對,而是一次供應鏈邏輯的重新配置——而配置,從來都需要時間與底氣。
