當一家公司連續三年每股盈餘逾15元、股東現金殖利率約7%，你以為投資人會歡天喜地？錯了。王品集團2025年交出234.5億元營收的歷史新高、EPS 16.02元維持高檔的亮眼成績單，卻有人開始質疑：「台灣市場是不是已經被榨乾了？」這場關於「成長天花板」的論戰，恰恰反映出台灣資本市場的集體焦慮——我們總是更愛爆發力，而非穩定性。
被低估的「數據帝國」：約560萬會員才是真正護城河
陳正輝在股東會上揭露的數字讓人驚訝：王品瘋美食APP會員數約達560至580萬人,對營收貢獻逾一半。換算下來,全台灣每四個人就有一個人的胃被王品「綁定」。更狠的是,今年股東大禮包全面改為電子券,表面上是環保,實則是一場精心設計的「數位圈地運動」——逼著股東下載APP、成為數據生態圈的一份子。
有網友笑稱：「這是被餐飲耽誤的數據公司。」但笑歸笑,當同業還在煩惱如何吸引回頭客時,王品已經掌握了數百萬人的消費偏好、生日月份、用餐頻率,這種精準行銷能力,才是讓營收穩定增長的「降維打擊」。
廚房瘦身術:坪效才是王道
面對高租金與缺工困境,陳正輝的解法是「廚藝留在門市,廚工放在工廠」。透過中央截切廠,將洗菜、切肉等初階工序集中處理,公司內部數據顯示,導入中央截切廠後,單店人力需求可下降約三分之一,同時門市廚房面積大幅縮減,坪效直接拉高。
更狠的是「騰籠換鳥」策略——當某個品牌在特定店點表現不佳,立刻換上集客力更強的新品牌(如「和牛涮」、「肉次方」)。這種快速汰弱留強的執行力,讓王品即使在台灣市場趨近飽和的狀態下,仍能透過「單店營收最大化」維持成長動能。就像老師傅知道哪塊肉該留、哪塊該換,精準俐落,不拖泥帶水。
成長見頂?陳正輝的反擊:變革要在順勢
「變革一定要在順勢,不要在逆勢。」這是陳正輝接班十年來最深刻的體悟。回顧2014年食安風暴時期,王品股價一度大幅修正、品牌信任度崩塌,他選擇在谷底時「小步快跑」——先止血(關閉數十家虧損店)、再轉型(從單一品牌轉向多品牌矩陣),最終用十年時間將營收從160億元推升至234.5億元。
至於「成長見頂」的質疑?陳正輝的答案是:台灣事業群專注「品牌做強、會員做深、供應鏈做精」,大陸事業群則規劃分拆上市,創造第二成長曲線。當別人擔心台灣市場飽和時,他已經在布局海外與零售跨界(如冷凍年菜、鍋底醬料進軍超商)。值得注意的是,王品中國事業群自2024年首季起已連續六季獲利,營收成長幅度高於同業平均,成為未來重要的成長引擎。
穩定獲利的價值被嚴重低估
在這個充斥著「股票要嘛飆漲要嘛歸零」的投機市場,王品這種「連三年賺逾1.5個股本、殖利率約7%、營收持續創高」的標的,反而被部分市場聲音貼上「缺乏爆發力」的標籤。但或許,真正的成長並非追求暴漲暴跌,而是在高成本、缺工、內卷的時代,仍能透過數據、供應鏈、多品牌矩陣等「基本功」,持續擴大市占率與獲利能力。
就像一鍋好湯,重點從來不是一時的滾燙,而是能不能持續溫潤、恰到好處。陳正輝用十年證明:變革不需要在絕境中豪賭,而是在順勢時悄悄升級,等風暴來臨時,你已經站在更高的位置。這份穩紮穩打的堅持,或許才是最值得珍惜的企業風骨。
