當全球手機市場成長趨緩，聯發科股價卻逆勢強勁上漲，市值在短時間內大幅增加，有法人甚至喊出對聯發科上看3000至4000元的目標價。這聽起來像是資本市場的集體想像？但如果你以為聯發科還只是靠手機晶片賺錢，那你真的搞錯重點了。
真正的轉折點：AI ASIC專案營收預估直接翻倍
在最新一季法說會上,執行長蔡力行丟出一顆震撼彈：為美國超大型雲端服務商(市場普遍推測為Google相關專案)開發的AI ASIC專案進展順利,將2026年的營收貢獻預估從原先約10億美元,直接翻倍上調至約20億美元。市場解讀,該專案自2026年起、尤其是下半年開始,將對單季營收帶來顯著貢獻。
你可能會想：「20億美元換算下來約佔聯發科全年營收的10%,看似不高,這樣也算重大利多?」但重點其實不在數字本身,而在於資本市場對聯發科的重新估值。今周刊等財經媒體也指出,聯發科股價飆漲的關鍵,不在於賣出多少顆手機晶片,而是市場開始用AI與資料中心ASIC的角度重新評價它。
雲端巨頭為什麼要找聯發科做晶片?
這裡藏著一個反常識的真相：相較於NVIDIA的通用型GPU,ASIC是針對特定AI模型量身打造的晶片。聯發科在手機SoC累積的「低功耗管理」與「系統級整合」經驗,正是Google等雲端業者夢寐以求的能力——既能降低資料中心的總體擁有成本(TCO),又能大幅減少整機總功耗。
這不是炒作,是真實需求。蔡力行在法說會上信心滿滿：「這個專案的營收規模將擴大至數十億美元。」而依其個人評估,到2028年雲端ASIC的整體市場規模上看700億美元,相較過去外界估計的500億美元明顯上修,長期來看聯發科希望在該市場取得約10%至15%的市佔率。
從192元低谷到今天:十年蟄伏換來的翻身
聯發科的強勢回歸並非一夕爆紅。2016年時,因4G策略失誤,股價慘跌至192元,毛利率跌破四成。董事長蔡明介當時決定「走一條難走的路」,延攬蔡力行推動「Big 7」計畫,將客戶結構從中國轉向美國科技巨頭,歷經十年蟄伏才等到今天的翻身。
蔡明介甚至因親自推動內部AI化,被員工戲稱為「AI長」。這種從上到下的轉型決心,造就了今天的成果。
股民狂喜,員工冷眼:兩個世界的聯發科
PTT與Dcard上,投資人留言炸鍋:「好狂!上修100%」、「魏哲家說AI需求是真的,發哥證明了這點」。但科技業板的老員工卻潑冷水:「股價跟員工是空集合,分紅只跟EPS有關,股市大漲大部分員工也不知道發生什麼事。」
這種反差提醒我們:資本市場的狂歡,與基層員工的現實從來就是平行時空。
真正的護城河:從雲端到邊緣的AI生態系
聯發科不只在雲端發力,更積極佈局邊緣AI。除了斥資9000萬美元投資光引擎領導廠Ayar Labs,還攜手工業電腦廠將AI導入工廠瑕疵檢測、機械手臂等實體應用。前瞻技術平台資深處長梁伯嵩一語道破:「AI開始從越來越大,走向把它縮小放到各種邊緣設備裡面,這代表產業開始進入實際應用的成熟階段。」
智慧手機市場近年成長趨緩、景氣循環明顯,手機晶片的成長性不如過去；但聯發科在手機SoC領域仍有一定規模,只是公司已積極把成長重心轉往AI與資料中心ASIC。它真正的護城河,是從雲端到邊緣的AI基礎設施能力。這才是資本市場願意給它重新估值的理由。
