2026 年台股延續多頭格局，AI 浪潮推升台積電再創天價，但在這波科技股聚光燈下，另一個群體正悄悄改寫歷史——金融股。

根據目前已公布的自結資料，13 家上市金控前 4 月合計賺逾 2,900 億元、年增約 6 成，創歷史同期新高。若依此步調推估，前 5 月獲利有機會向 3,600 億元以上挺進，但官方尚未公布完整 5 月合計數據。

截至前 4 月，富邦金累計獲利約 721 億元，EPS 5.15 元穩坐獲利王；若加上 5 月暫估數，市場推算累計獲利有機會逼近 800 億元以上。國泰金前 4 月約 459 億元，位居第二，5 月後累計獲利可望再上修。更誇張的是國票金旗下國票證券，受惠台股爆量，累計獲利年增逾 1,100%，屬於基期極低下的爆發性成長。

然而，這麼亮眼的成績單，股價卻沒有同步起飛。PTT 股市板上滿滿的「宇宙邦委屈了」迷因刷屏，投資人一邊看著帳面獲利創高，一邊抱怨股價漲不動，形成一種詭異的「獲利與股價背離」現象。

董座親上火線：本益比偏低，評價有修復空間

面對市場質疑，富邦金董事長蔡明興在股東會上罕見為股價抱不平。市場分析指出，富邦金目前本益比相較動輒 30 至 50 倍的科技股偏低，認為股價被低估；國外壽險金控本益比多落在約 10 至 12 倍區間，若以此作為參考，台灣壽險金控仍有評價修復空間。

這番話其實暗藏一層邏輯：科技股動輒本益比破 30 倍，投資人搶破頭也要買；金融股穩定配息、獲利年年創高，本益比卻只有個位數。若台灣金融股本益比能回升至國際同業水準，股價仍有可觀的成長空間。

IFRS 17 成雙面刃：賺錢卻分不出來？

但為什麼獲利爆表，投資人還是不領情？關鍵在於 IFRS 17 會計準則這個變數。

在 IFRS 17 新制下，富邦金多數股票處分利益轉列其他綜合損益或保留盈餘，未完全反映在當期 EPS。若將這些資本利得一併考量，法人估算富邦金的「經調整獲利」將顯著高於財報所列數字，但相關估算值屬分析推算，並非公司財報正式數字。

這種「看得到吃不到」的錯覺，讓存股族心慌：錢賺了，但配息會不會縮水？

對此，金控高層在股東會上頻頻保證，在 IFRS 17 下，部分投資收益改列其他綜合損益或保留盈餘，雖然不反映在當期 EPS，仍然會累積在股東權益中，未來仍可透過股利發放回饋股東。只是會計遊戲玩太複雜，散戶要理解這層邏輯，得先修一門「金融會計學分」。

台股成交量破兆：金融股從防守變進攻

回到本質，金融股為何能在 2026 年異軍突起？台股成交量長期維持在兆元以上水準是最大功臣。

台股成交量長期維持在兆元以上水準，部分交易日甚至突破 1.5 兆元，帶動證券商手續費與自營收益大增，是金融股獲利跳升的關鍵。在成交量爆量帶動下，元大證券等大型券商單月獲利動輒數十億元，已逼近甚至超越部分銀行的獲利水準。有市場傳出富邦金管理層也感嘆，過去難以想像券商能有如此「銀行級」月獲利。

銀行端也沒閒著，財富管理手續費顯著成長、企業擴廠帶動放款需求，中信金財富管理手續費年增達雙位數成長（約數十個百分點），是推升整體獲利的重要來源。這波行情讓金融股從「防守型定存股」，搖身一變成為「進攻型價值股」。

不過需要提醒的是，金融股本質仍是以利差、保險與手續費為主的價值股，風險特性與高成長科技股不同。雖然交易量與股價波動變大，但投資人仍應理解其產業特性，避免將金融股完全等同於高成長科技股來操作。