訂不到位,是爆紅還是極限?
「饗賓餐廳都客滿,築間拿什麼跟它比?」當饗賓集團公布2026上半年營收年增25.41%、稅後純益暴漲41.88%的財報時,網路投資論壇引發熱議。但就在一片看好聲中,卻有投資人冷靜潑冷水:「都客滿代表營收已經到頂,還能成長什麼?」
這個論點乍聽之下似乎合理——既然旭集、饗饗、A Joy等品牌假日晚餐根本訂不到位,客滿率已達極限,營收自然也碰到天花板。但真相沒這麼簡單。
獲利增速遠超營收,靠的不只是人潮
攤開數字就能發現破綻:饗賓上半年營收成長25.41%,但稅後純益卻暴衝41.88%,獲利成長遠遠甩開營收成長。這代表什麼?外界分析認為,不是單純靠「塞更多客人」賺錢,而是透過價格策略、成本控管、品牌溢價,成功將「吃到飽」升級為「精品放題經濟」。
百貨餐飲教父林剛羽在受訪時指出:「餐飲競爭已從廚房裡的成本戰,轉向餐桌上的體驗戰。」當消費者願意為IG美照、氛圍感、IP聯名買單,漲價不再是禁忌,而是品牌力的證明。說穿了,這不只是一盤生意,更是一場關於「值得」的說服。
股東福利迷因化:能不能先幫我訂個位?
更有趣的是網友的討論風向。饗賓已於2026年7月下旬正式向主管機關提出股票上市申請,規劃由興櫃轉上市,尚待主管機關審核,PTT立刻出現一票「實用主義者」:
「買個股票看能不能優先訂A JOY」
「如果每年送10張餐券我就買10張」
「股東會直接辦在A JOY裡面我買10張」
這些留言看似玩笑,卻精準反映了「難以訂位」已成為市場評論中饗賓最強的護城河指標。當品牌稀缺性轉化為投資動機,這就不只是餐飲生意,而是一場「體驗經濟的資本化實驗」。
走得出台灣,才走得遠
當然,質疑者的擔憂也並非空穴來風。台灣內需市場有限,競爭者只會愈來愈多。林剛羽直言:「經營者必須評估品牌能不能到日本、東南亞、美國開店,海外布局是突破瓶頸的關鍵。」
對比八方雲集近年在美國德州、亞利桑那州等地開設多家門市,海外展店成為成長動能之一,饗賓目前仍高度集中在台灣市場。2026年7月台中大遠百新開的旭集與饗泰多,雖然延續了高坪效、高翻桌的展店邏輯,但若無法複製到海外,長期成長性確實值得觀察。島內再熱鬧,終究有座位的極限。
庶民算盤:一小時薪水,還夠吃飽嗎?
在投資人興奮討論之際,Dcard上卻出現另一種聲音:「以前覺得便宜,現在覺得吃不起。」有來自Dcard的網友試算八方雲集的鍋貼,主觀感覺時薪購買力大約從過去約30顆下降至約26顆(此為網友試算,非官方統計),物價通膨的剝奪感真實刺痛了基層消費者。
這提醒我們:餐飲股的亮眼財報,是建立在「有能力消費體驗的客群」身上。當M型社會持續惡化,高價精品餐飲與平價連鎖可能走向完全分化的軌道。能吃得起體驗的人愈來愈捨得花,吃不起的人只能算著鍋貼。
饗賓的豪賭:能不能成為餐飲界的LVMH?
饗賓經營團隊在對外說明中提出「成為餐飲業的LVMH」願景,目標將「吃到飽」從CP值思維翻轉為VP值(Value x Price)模式。短期來看,財報數字、訂位熱度、資本市場期待都站在它這邊。但長期來看,能否成功國際化、避開市場常見的「上市即高點」現象、在通膨常態化下持續創造體驗溢價,才是這場豪賭的真正考驗。
至於那些喊著「買股票能優先訂位嗎」的網友?或許最務實的答案是:與其期待股東福利,不如直接刷卡訂位,至少還能享受當下。畢竟再亮眼的財報,都比不上那一口熱騰騰入口的真實滿足。
