7月股災：散戶哀號，法人卻在盤算什麼？

7月17日，台股單日暴跌2,953.71點，今年上半年風光掛牌的主動式ETF瞬間破發。PTT股板上「00403A自救會」哀號遍野，「瑤池金母」00981A也從神壇摔下來。當時散戶急著停損，網友嘲諷「主動幫你套牢」，整個市場對主動式ETF的不信任達到頂點。

但8月的數據，狠狠打了所有恐慌拋售者的臉。

根據證交所統計（財經媒體整理至8月下旬），8月以來三大法人買超前十強「全數」是台股ETF，其中6檔是主動式ETF。00403A（主動統一升級50）被法人買超約159萬張，被酸爆的00981A也獲約89萬張買超。這場「散戶恐慌割肉、法人分段進場」的戲碼，赤裸裸展現了機構投資者跟散戶在週期判斷上的天壤之別。

法人為什麼挑這時候進場？兩個關鍵

第一，市場進入輪動階段。台股8月展開跌深反彈，但受美債殖利率攀升影響，大盤陷入高檔震盪。資金開始從過熱的權值股（如台積電）流出，轉向有補漲潛力的二線標的。這時候，傳統被動式ETF（如0050）因為必須按市值比例配置，根本沒辦法靈活調整持股，變成一輛「笨重的巨輪」。

第二，主動式ETF的優勢開始發酵。群益投信副總陳沅易講得很直白：「現在市場不是齊漲齊跌，所以要選股。」主動式ETF由經理人團隊操盤，能根據盤勢變化即時換股，在震盪市中規避風險、捕捉機會。AI產業已從「掌握趨勢」階段進入「獲利驗證」階段，這時候更需要專業選股能力，而不是盲目追蹤指數。

部分法人看穿了這點：主動式ETF在股災中跌深，正是低接的黃金時機。事實上，根據新聞報導，7月期間八大公股對主動式ETF的買超累計已達約85萬張。

散戶到底哪裡出錯？

最大問題：用短線心態玩長線工具。

很多散戶在募集期搶進主動式ETF，期待掛牌首日大漲賺價差，結果7月一跌就慌了。但部分法人的操作邏輯完全相反：他們在ETF破發、淨值偏低時才進場，把主動式ETF當成「靈活調倉的籌碼池」，而非短炒標的。

財經作家陳重銘說過，主動型ETF隨著AI族群修正已不再如神壇般受追捧。但這句話的後半段才是關鍵——走下神壇不代表沒價值，而是要等對的時機進場。

再看績效數據：法人重押的多檔主動式ETF在8月表現亮眼，其中00400A（主動國泰動能高息）近三個月報酬約16.26%（數據來源：證交所ETF商品頁面）。這些標的在7月市場恐慌時，部分法人已經開始默默布局。

給散戶的實戰建議

主動式ETF不是不能碰，關鍵是要搞懂它的「主動性」本質。理財專家普遍建議：「不是生活急用的錢，應該讓它重新回到市場工作。」但前提是，你得有耐心等待週期翻轉，而非追高殺低。

法人在8月的明顯買超，其實是一堂活生生的投資課：當市場恐慌時，真正的機會才剛開始。散戶如果還停留在「破發就是地雷」的思維，只會一再錯過低接良機，繼續在高點當韭菜。市場永遠在獎勵有紀律、懂週期的人，而不是跟著情緒走的人。

（本文數據截至2026年8月下旬，投資有風險，請自行評估）