帳面亮眼,口袋卻緊
2026年上半年,路易莎咖啡交出一張讓人看得心驚的成績單:合併營收衝上15.71億元,年增約15.2%,歸屬母公司業主淨利卻只剩670.5萬元,暴跌68.61%。這數字是什麼意思?就是全台最大連鎖咖啡品牌,忙了半年,賺回來的錢可能還不如某些散戶股民一個月的進帳。
更耐人尋味的是,這份財報裡藏著一個不太能說破的事實:路易莎認列旗下健身房品牌Self room投資利益565萬元,接近整個集團的歸屬母公司業主淨利。換句話說,這項轉投資事業認列的投資利益,已占集團淨利約84.3%。本業咖啡賣得再熱鬧,帳上的利潤竟得靠健身房撐住。
從一杯咖啡,到一整天的生活
創辦人黃銘賢的想法,早已不是只賣咖啡這麼簡單。目前路易莎集團跨足多種餐飲型態及健身房等事業,包括泰式料理、牛排、火鍋、茶飲、蔬食與健身房等多元品牌。
黃銘賢描繪的藍圖很動人:「讓顧客早上喝咖啡、中午吃泰式、下午開會、晚上健身」,把路易莎從一間咖啡店,變成生活裡的日常夥伴。這劇本聽起來美好,但現實是——推銷及管理費用合計約6.6億元,費用增加抵銷部分毛利增長,導致營業利益反而下滑。
根據公開財報,營業毛利由約5.95億元增至約6.95億元,但營業利益約3,429萬元,低於前期約5,084萬元。攤子鋪得越大,能留在手裡的反而變少了。
AI能不能救場?
面對獲利困境,路易莎端出的解方是「數位轉型」。公司表示正推動AI平台及會員資料整合,以整合旗下約200萬會員數據。黃銘賢曾公開表示:「每個品牌的數據資料庫是一座孤島,必須用AI打通。」
公司表示將以AI整合會員資料並優化營運及管理流程,但這類系統初期建置成本驚人,短期內根本看不到反映在淨利上。數位轉型到底能不能為路易莎帶來實質效益,還得等下一份財報才知道。
當咖啡館變成自習室
路易莎早年靠「免費插座+寬敞座位」殺出重圍,如今卻可能被這套策略反咬一口。部分網友在社群平台提出久坐與座位不足的抱怨:「整間店都是學生讀書睡覺,正常聊天還被白眼」、「想喝咖啡根本找不到位子」。
當店面變成「免費自習室」,可能壓低座位週轉率,連帶影響單位坪效。不過,目前財報並未直接揭露翻桌率或單位坪效成本等營運指標,因此這些消費者觀察與獲利下滑之間的因果關係,仍有待進一步數據證實。但至少有一件事很清楚:當顧客不願離開,新客人進不來,這生意就不好做。
健身房救了咖啡館?
目前看來,路易莎的多品牌佈局更像一場分散風險的策略實驗。當Self room帶來的投資利益接近集團上半年歸屬母公司業主淨利,PTT鄉民嘲諷它是「被咖啡耽誤的健身房」、「瞎忙概念股」,但換個角度想——或許這正是路易莎在尋找的新成長動能。
畢竟,在咖啡市場競爭激烈、便利商店持續瓜分外帶市場的台灣,企業嘗試透過多品牌與跨業布局分散風險,也是一種可理解的策略選擇。黃銘賢曾說要打造「餐飲業台積電」,現在看來,他更像是在做一場「多元化布局」的營運實驗。
至於這場實驗能不能成功?答案或許藏在下一份財報裡。
註:截至2026年8月,路易莎累計營收約21.09億元,顯示下半年營運仍持續進行中。
